东方财富网 > 研报大全 > 箭牌家居-研报正文
箭牌家居-研报正文

2023Q3点评:收入暂时承压,毛利环比改善

www.eastmoney.com 2023年10月31日 太平洋 刘洁冰 查看PDF原文

K图

  箭牌家居(001322)

  事件:公司发布2023年第三季度报告,累计实现营业收入52.80亿元/+0.25%,归母净利润2.87亿元/-31.99%,扣非归母净利润2.61亿元/-32.83%,基本每股收益0.30元/-38.88%。

  其中,23Q3实现营业收入18.46亿元/-5.81%,归母净利润1.16亿元/-36.85%,扣非归母净利润1.12亿元/-35.39%,基本每股收益0.12元/-43.46%。

  运输模式切换导致收入个位数下滑。公司Q3收入出现个位数同比下滑,主系今年7月1日开始,公司将运输方式从经销商自提货切换到公司送达模式,导致收入确认延迟,估计当季影响合计约1亿元,新模式的磨合期也对收入产生一定负面影响。我们认为,模式切换属于短期阵痛,Q3末已看到负面影响的快速消弭,长期中有利于公司增强对商品终端价格的管控能力,也有利于经销商扩大规模。

  毛利降幅环比收窄,坚持推新有望改善产品结构。单Q3公司整体毛利率同比-3.17pct至29.36%,一方面运输模式切换及今年以来的价格战带来盈利压力,另一方面,公司持续推进高毛利新品策略,以智能马桶为核心品类优化盈利结构,促使毛利率环比持续改善。费用端,23Q3期间费用22.03%/-0.03pct,同比轻微下降,销售/管理/研发费率8.35%/-1.23pct、8.97%/+1.43pct、4.81%/+0.23pct。我们预计,随着公司不断推出2000-3000元及3000元以上高价段产品破局低价竞争,同时在居家场景延申全功能智能马桶布局,升级店铺体验提升店效,未来有望实现均价稳中有升,销量不断突破;随着自有直播团队的发力,电商渠道也会看到新的增量。

  回购股份用于激励,彰显信心。公司将以不低于5000万元的资金,采用集中竞价方式回购部分社会公众股份,用于股权激励或员工持股计划,预计回购价格不超过21元/股,回购股数不低于2,380,952股,占当前总股份的0.2454%。我们认为,此次回购将有利于公司稳定股价、提振市场信心,同时员工激励计划会有助于公司进一步提升团队凝聚力和效率。

  投资建议:在上游地产不景气压力下,公司不断投入研发,打造智能马桶品类的核心竞争力,线下升级店面增强用户体验提升营收质量的同时,成立自播团队抢占内容电商平台,努力获取新增量。预计公司2023-2025年收入分别为79/90/100亿元,归母净利润5.4/6.4/7.3亿元,对应EPS(摊薄)0.56/0.66/0.76元,当前股价对应PE为23/19/17倍,维持“买入”评级。

  风险提示:上游房地产需求下行;行业竞争加剧;智能产品开发和推广进度不达预期;原材料成本大幅上涨。

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001460.01
珀莱雅详细47145.22110.0084.30
五粮液详细46223.00162.00129.80
东鹏饮料详细44319.00242.10210.98
比亚迪详细43420.00312.20372.10
山西汾酒详细42285.00204.51199.24
宁德时代详细39450.00290.00268.62
青岛啤酒详细3894.1263.1568.60
古井贡酒详细38300.00217.84164.90
泸州老窖详细38244.88110.00121.58
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.28
天味食品详细3721.9014.0112.66
海天味业详细3756.5045.2040.44
今世缘详细3775.0050.0050.23
伊利股份详细3742.2130.0827.43
热门行业追踪

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500