2023年三季度报告点评：发展战略成形，增长动能强劲
同庆楼(605108)
投资要点：
事件：同庆楼发布2023年三季度业绩报告。
点评：
2023Q3业绩较2019年同期大幅增长。同庆楼2023年前三季度实现营业收入16.83亿元，同比增长34.95%，较2019年同期增长58.77%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长131.19%，较2019年同期增长49.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.60亿元，同比增长121.68%，较2019年同期增长32.57%。前三季度公司经营指标已全面超越疫情前。其中，第三季度公司实现归母净利润0.57亿元，同比下降13.88%，主要系2022年疫情导致2022H1的宴会订单延期在第三季度集中举办，可比性不强。如果对比2019年同期看，2023Q3公司营收和归母净利润分别较2019年同期增长86.42%、141.01%，公司在三季度餐饮业淡季仍取得不错的增长表现。
2023年多个自有门店开业，增长动能强劲。截至2022年底，公司不含新品牌开业门店数达49家，2023年前三季度公司新开业门店7家，其中包括酒楼门店4家，婚礼门店1家，富茂宾馆2家，预计到年底尚有2-3家新门店开业，2023年新增门店面积将达到16万平方米，公司业务呈快速发展趋势。考虑到公司大型餐饮+宴会婚庆能力+连锁标准化体系已构筑起厚实壁垒，供应链及综合管理优势突出，异地复制扩张能力较强，看好公司餐饮宴会门店扩张空间。
发展模式成形，进入扩张快车道。公司餐饮、宾馆、食品三项业务“三轮驱动”的发展战略已初步成形。公司聚焦大众餐饮与宴会赛道，在“同庆楼”老字号品牌的基础上创新发展出以大型餐饮配套客房的宾馆业务新模式，提高酒店设施利用效率，目前已开业富茂酒店4家，预计有4家筹备店将于近期开业。食品业务方面，公司2023年1-6月食品业务实现营业收入8,124.12万元，较上年同期3,797.47万元增长113.9%，增长势头强劲。
维持对公司“增持”的投资评级。同庆楼作为中华老字号美食品牌，餐饮宴会业务稳定夯实基础，延申出的宾馆、食品业务增长势头强劲，市场空间广阔，三轮驱动增速可期。预计公司2023/2024年的每股收益分别为1.08/1.47元，当前股价对应PE分别为27.09/19.90倍，维持对公司“增持”的评级。
风险提示：行业竞争加剧、自然灾害影响客流、新开店客流不及预期、食品业务增速低于预期等。
