业绩承压，持续深耕直播电商
遥望科技(002291)
业绩简评
2023年10月30日公司披露Q3业绩，Q3实现营收11.81亿元，同比-4.39%；实现归母净利润-2.42亿元，同比-351.86%；扣非归母净利润-2.42亿元，同比-374.71%。前三季度累计营收34.44亿元，同比13.42%，归母净利润-4.50亿元，同比-318.81%。
经营分析
营业成本及费用提升，短期业绩承压。3Q2023公司毛利率3.6%，同比下降18.2pct，毛利率显著下滑或由于本地生活直播的部署，拉低了整体互联网营销业务毛利水平，以及互联网广告代理业务规模和收入较上年同期大幅增加，相应流量采买成本增加。销售费用率3.9%，同比提升0.4pct；研发费用率1.6%，同比下降0.1pct；管理费用率11.8%，同比提升5.3%，主要系公司继续加大业务拓展力度，相应人工费用及差旅费用增加以及股权激励确认费用增加所致。
持续深耕直播电商。公司积极切入非标类目的服饰领域，合作数百名垂类达人，遥望流量矩阵从头部向中腰部延展。2023Q2起公司加大了本地生活业务的发力。非标服饰品类方面，公司在杭州、温州、湖北天门等多地打造了遥望服饰产业链基地，形成遥望扶摇服饰货盘。“线上+线下”新型商业综合体“遥望X27主题公园”即将落地杭州临平，与200多家服饰品牌达成深度合作。9月26日至27日，双十一购物狂欢选品会在遥望X27主题公园举行。
盈利预测、估值与评级
由于消费弱修复、公司布局本地生活直播或导致毛利降低、以及AI应用前期需要适度投入，导致公司短期业绩承压。我们调整公司2023-2025年的收入分别为47.02亿元、56.55亿元、69.27亿元，归母净利润分别为-5.26亿元、-3.61亿元、-1.00亿元，EPS分别为-0.565元、-0.388元、-0.107元，给予“增持”评级。
风险提示
消费恢复不及预期；品类拓展及多平台运营效果不及预期；头部主播流失；直播电商政策风险；商誉及存货减值风险；新技术应用不及预期等。
