广和通季报点评：Q3业绩维持高速增长 毛利率同比提升
广和通(300638)
事件描述：
公司发布2023年三季度业绩报告：2023年前三季度，公司实现营业收入59.14亿元，同比增长58.96%；归母净利润为4.55亿元，同比增长59.31%；扣非归母净利润为4.34亿元，同比上涨60.61%；基本每股收益为0.6元。
事件点评：
公司三季报业绩符合于我们之前的预期，营收和归母净利润高速增长，主要系锐凌无线纳入合并范围以及公司在车载、FWA等行业拓展良好。
三费费用率：公司前三季度销售费用率为2.94%，同比提升0.19个百分点；前三季度管理费用率为1.98%，同比提升0.36个百分点；前三季度财务费用率为0.39%，同比降低0.54个百分点。
毛利率和净利率：2023年公司Q3单季度毛利率为23.21%，同比提升3.46个百分点；Q3单季度净利率为7.43%，同比提升1.14个百分点。
公司陆续发布多款5G新品，持续加强海外市场布局。
公司推出了多款适用于物联网终端的无线通信解决方案，其中5G R16模组FM160-NA已通过三大主流北美运营商认证；面向中东及非洲地区发布FG360-MEA，助力中东及非洲快速部署5G FWA规模应用。
同时，在RedCap模组系列方面，公司强势发布尺寸更精简、地区版本和封装方式更齐全的5G RedCap模组FG131&FG132系列。至此，广和通RedCap模组已形成覆盖中国、北美、欧洲、澳洲、亚洲等地区、涵盖LGA、M.2、Mini PCle等封装方式的全系列产品阵列，在多个领域加速5G物联网规模商用。
投资建议：
我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为90.11亿元、103.6亿元、124.26亿元，归母净利润为6亿元、6.9亿元、7.69亿元，对应PE为26.53X、23.1X、20.71X。维持“买入”评级。
风险提示：
海外经济衰退影响公司海外业务拓展的风险。技术变革影响公司竞争力的风险。市场竞争加剧影响公司盈利能力的风险：新业务发展不畅导致公司营收增速放缓的风险。
