2023年三季报点评：基本面持续改善，牵手蔚来展开全面合作
保隆科技(603197)
事件：
10月31日，公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度实现营业收入41.55亿元，同比+29.20%；上半年实现归属于上市公司股东净利润3.39亿元，同比+194.75%；扣除非经常性损益后净利润2.77亿元，同比+242.97%。2023年第三季度实现营业收入15.39亿元，同比+33.50%，环比+7.63%；第三季度实现归属于上市公司股东净利润1.55亿元，同比+195.25%，环比+70.75%；扣除非经常性损益后净利润1.31亿元，同比+242.26%，环比+75.43%。
报告要点：
空气悬架系统持续获得新定点，2024年有望迎来业绩倍增
9月26日，公司发布公告，宣布获得国内某自主品牌主机厂全新平台项目的空悬系统定点。根据客户规划，该项目生命周期为5年，生命周期总金额超过4.7亿元，并将于2025年上半年开始量产。据统计，国内2023年1～8月标配空气悬架的新车销量约为33.6万辆，搭载量同比增幅高达226%。搭载渗透率达2.6%，较去年同期增长超1.6pcts。其中，公司2023年1～8月于国内前装市场份额已达22.2%。伴随公司下游配套新车型的集中上市，我们预计公司空气悬架系统业务板块有望于2024年实现高增。
与蔚来签订战略合作协议，与领先企业共同成长
公司于10月31日发布公告，宣布公司与蔚来已正式签订《战略合作框架协议》，双方现阶段将针对双方空气弹簧、储气罐、TPMS、轮速传感器，光雨量传感器产品展开全方位战略合作，并在速度位置角度类传感器、电流传感器、加速度传感器、摄像头类产品和雷达产品等进行合作探讨，共同挖掘在车身及环境传感器维度加深合作的创新机会。公司有望通过深度绑定领先新能源企业，实现与优秀整车厂的共同成长，充分享受新能源化与智能化带来的变革红利。
投资建议与盈利预测
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为60.65\79.88\99.10亿元，归母净利润分别为4.09\5.51\7.42亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.95\2.62\3.54元，按照最新股价测算，对应PE34.12\25.34\18.80倍。维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险、新业务发展不及预期的风险。
