中小盘信息更新：业绩持续向好，产品不断迭代带打开新成长空间

　　华阳集团(002906)

　　公司发布2023年三季度报告，业绩实现稳健增长

　　公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现总营收47.97亿元，同比增长19.67%；实现归母净利润2.97亿元，同比增长11.39%，实现扣非净利润2.80亿元，同比增长13.05%。报告期内，公司汽车电子、精密压铸业务快速成长，形成了良好的发展态势。基于2023年激烈的行业竞争环境可能带来零部件公司普遍业绩承压，我们小幅下调公司2023-2025年业绩预期。预计公司2023-2025年归母净利润4.55（-0.58）/5.91（-1.04）/8.09（-1.27）亿元，对应EPS分别为0.87/1.13/1.54元/股，对应当前股价的PE分别为36.9/28.4/20.8倍，鉴于公司良好的发展前景，仍然维持“买入”评级。

　　收入加速增长，费用管控效果良好

　　2023年前三季度，公司单季度收入分别为13.15/15.52/19.29亿元，同比增长9.63%、20.76%、26.66%，Q3单季度在2022年较高基数基础上实现较高增速。毛利率方面，前三季度实现总毛利率22.09%，同比提升0.13pct，维持相对稳健状态。费用端，2023年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为3.65/2.64/9.08/0.02%，同比变动-0.35/-0.41/0.60/0.13pct，销售和管理费用率进一步下降，彰显公司规模效应不断凸显以及内部管理能力持续提升。

　　创新推动成长，智能汽车大潮下未来可期

　　公司精密压铸业务伴随汽车轻量化、模块化发展，业务范围不断拓宽，业绩稳健增长。汽车电子领域，公司业务围绕智能座舱、智能驾驶、智能网联，布局了智能计算单元、智能显示单元、数字声学系统、无线充电、数字钥匙等系统，有望充分受益汽车智能化大潮。公司持续推进产品创新，在传统优势的HUD领域，布局了双焦面、斜投影、裸眼3D、光波导、光场式HUD等技术路线。在智能座舱域控领域，公司持续适配高通、瑞萨等多类产品，并预研跨域融合和中央计算平台。数字声学领域，公司从人声定位、系统还原度、低频处理等方面入手，持续提升体验。持续的创新能力是公司发展的强大支撑，行业大潮下未来可期。

　　风险提示：汇率波动、行业竞争激烈、公司产品研发进度不及预期等。