公司信息更新报告：业绩稳健增长，车载电源龙头地位稳固

　　威迈斯(688612)

　　2023年前三季度业绩稳健增长

　　公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收35.93亿元，同比+40.55%，实现归母净利润2.88亿元，同比+33.97%，实现扣非归母净利2.65亿元，同比+40.65%。其中2023Q3实现营收13.39亿元，同比+27.02%，环比+10.61%，实现归母净利润0.76亿元，同比-15.40%，环比-38.35%，实现扣非归母净利0.74亿元，同比+6.35%，环比-37.21%。公司是车载电源第三方供应商龙头，800V及海外进展领先行业，我们维持原有盈利预测预计公司2023-2025年营业收入分别为52.10、68.42、88.42亿元，归母净利润分别为4.97、6.57、8.26亿元，EPS为1.18、1.56、1.96元/股，当前股价对应PE分别为32.6、24.6、19.6倍，维持“买入”评级。

　　利润率有所波动，短期不利因素有望逐步消除

　　2023Q3公司整体毛利率与净利率分别为18.03%与5.67%，分别环比-2.04/-4.33pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为2.45%/2.76%/6.47%/0.91%，分别环比-0.05/+0.38/+1.68/+0.66pct。2023Q3利润率下降主要系：（1）受境外客户放假影响，Q3境外市场收入占比降低至9.66%，发货结构改变导致毛利率波动；（2）由于市场竞争，Q3部分产品降价；（3）芜湖花津工厂Q3产能爬坡，对毛利率形成短期影响；（4）研发投入增加；（5）汇率波动。2023Q1-3公司研发投入共1.97亿元（2022年全年研发投入共1.91亿元），同比增长50.41%。Q3客户定点项目增加，公司为新一代产品投入研发，并相应增加研发人员，使得Q3研发费用率有所提升。

　　芜湖基地预计年底达产，新增产能120万台/年

　　公司募投项目之一芜湖新能源汽车电源产品生产基地已于2023年7月开始投产，预计年底达产，新增产能120万台/年，叠加原有产能后，预计满产状态下公司产能峰值约为370万台/年，公司预计未来合理产能利用率约为70%~80%。

　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。