回购股份展现信心，新游戏表现出色，恺英前景愈发明晰
恺英网络(002517)
事件：11月20日晚间，恺英网络发布公告称，公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波先生持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。交易完成后，金锋将直接及间接控制恺英网络共计19.01%的股权，并成为公司实际控制人。
点评：
35岁新实控人登上舞台，恺英网络前景明晰。11月20日公司发布实际控制人拟变更公告，公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波先生持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。合伙企业绍兴安嵊为公司第三大股东，持有公司股份1.12亿股，占总股本的5.23%。公司董事长金锋先生原持有绍兴安嵊49%的股份，若此次收购顺利完成将持有绍兴安嵊60%的股份，从而间接控制公司股份5.23%。金锋先生通过集中竞价、大宗交易、司法拍卖等方式已直接持有公司股份2.97亿股，占公司总股本的13.78%，若收购顺利完成，金锋先生合计控制公司股份4.09亿股，占总股本的19.01%。本次协议收购前，公司股权及表决权较为分散，不存在实际控制人，本次协议收购后，金峰先生将成为公司实际控制人。随着恺英网络实际控制权的明确，无论是在公司治理还是业务发展上，都预示着稳定的趋势。实际控制人的连续增持行为，反映出管理层对公司未来的积极态度。在结束了没有明确实控人的阶段之后，新的领航者有望带领恺英网络启航，迈向新的旅程。
公司多款新游成绩亮眼，后续新一轮备品丰富。多角色养成武侠RPG《新倚天屠龙记》海外版（iOS／Android）与11月7日上市，前两日跻身所有上线地区iOS畅销榜TOP10，中国香港与中国台湾地区iOS游戏免费榜排名第一。《仙剑奇侠传：新的开始》小程序已上线，截至目前表现优异。腾讯独代《石器时代觉醒》10月26日上线，首发即全天霸榜App Store免费榜第一名。由公司研发，哔哩哔哩发行的《纳萨力克之王》于11月21日全平台公测，首日登顶APP Store免费榜第一。MMO类《斗罗大陆·诛邪传说》于9月25日获得版号，公司预计在2023Q4或2024Q1上线；公司原创IP的竞技养成手游《临仙》，已于10月26日取得版号；国潮水墨风《妖怪正传2》将于2023Q4或2024Q1上线；此外一款在研VR机甲战斗类产品预计年内上线，实现多元化发展。公司后续产品储备丰富，包括《归隐山居图》《山海浮梦录》《龙腾传奇》《代号崛起》《代号盗墓》《代号转生史莱姆》等，有望推动后续业绩增长。
盈利预测与投资评级：董事长有望成为实控人，该交易有利于集中公司股权及表决权，有助于公司长远发展，大额股份回购彰显了管理层对长期业绩增长的信心。公司新游戏品类不断扩张，上线节奏清晰，表现优异。研发实力较强，后续储备丰富，有望在未来贡献更多业绩增量。我们预计公司23-25年归母净利润分别为14.39/18.02/22.11亿元，11月24日对应估值18x/15x/12x，维持“买入”评级。
风险因素：新品上线的不确定性；游戏版号发放的不确定性；股份收购交易不及预期；公司经营不确定性；宏观经济波动风险等。
