国网/南网中标市场领先，海外布局落地加速

　　威胜信息(688100)

　　投资要点

　　事件： 威胜信息 2023 年国网、 南网总部集采招标项目中标 4.48 亿元， 排名第一。

　　国网/南网持续中标， 布局配网侧产品/解决方案。 11 月， 威胜信息在数字电网、 通信芯片市场连续中标， 先后中标国网湖南省电力有限公司、 国网河南省电力公司、国网安徽省电力有限公司、 国网重庆市电力公司、 南方电网电力科技股份有限公司等采购项目。 在今年两次南方电网总部集采招标中， 公司各标段全部中标， 总中标金额 2.11 亿元， 排名第一； 公司今年在国家电网、 南方电网总部集采中标合计 4.48亿元综合排名第一。 在配电侧， 公司中标标准设计 V3.0 智能配电系列传感终端物资已超 8000 万， 同时面向南方电网， 针对变线户识别、 线损异常辅助诊断、 新装电表自动识别、 无档案识别等需求， 提供了以智能量测终端为核心产品的台区解决方案。

　　盈利能力保持稳定， 在手订单充盈。 公司在 2023 年前三季度收入净利持续双增长，实现营业收入 16.62 亿元， 同比增长 11.85%； 实现归属于上市公司股东的净利润3.46 亿元， 同比增长 21.88%； 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.58 亿元， 同比增长 18.65%。 公司第三季度实现营业收入 6.5 亿元， 同比增长 20.86%； 归母净利润 1.32 亿元， 同比增长 40.05%， 环比增长 6.4%。 盈利能力保持稳定， 实现毛利率 40.7%， 同比提升 3.7 个百分点； 在手订单持续充盈， 截至2023 年 9 月底在手订单 29.26 亿， 同比增长 28.5%。

　　海外业务加速布局， 与沙特签署长期供货协议。 截至 2023 年 6 月， 中国已经同 152个国家和 32 个国际组织签署 200 余份共建“一带一路”合作文件。 “一带一路”共同发展倡议驱动沿线国家基础设施建设 8 万亿美元巨大市场， 电力 AMI 建设全面推进。公司的海外销售网络覆盖亚洲、 非洲、 南美等市场。 今年 6 月， 公司在利雅得参加中阿合作论坛第十届企业家大会， 同时与沙特 NTCC 集团就共同推进沙特智慧城市建设， 并在智慧能源及新能源应用、 智慧水务、 智慧楼宇控制、 综合节能工程、通讯技术等方面签署合作备忘录（MOU） 。 目前沙特子公司已完成工商登记， 预计 明 年 将 推 动 厂 房 和 生 产 线 的 搭 建 。 目 前 公 司 又 与 沙 特Al-KhorayefIndustryCompany 正式签署了长期供货协议。

　　投资建议： 我们认为公司作为电力互联网企业， 随着能源互联网、 数字电网的景气度提升， 将保持较高成长性。 维持盈利预测， 预测公司 2023-2025 年收入 26.41/34.15/ 43.09 亿元， 同比增长 31.8%/29.3%/26.2%， 公司归母净利润分别为 5.05/6.64/8.44 亿元， 同比增长 26.1% / 31.7% / 27.0%， 对应 EPS 1.01/1.33 / 1.69 元，PE 26.8 / 20.3 / 16.0； 维持“增持-B” 评级。

　　风险提示： 新产品研发不及预期； 市场竞争持续加剧； 海外市场拓展不及预期。