业绩预告大幅增长，多款新品表现亮眼，后续储备丰富

　　恺英网络(002517)

　　事件：恺英网络ummary]于2024年1月17日发布业绩预告，预计2023年全年归母净利润13-17亿，同比增长26.81%-65.83%。扣非净利润11.7-16.1亿元，同比增长22.39%-68.41%。

　　点评：

　　预计公司2023年全年归母净利润13-17亿，同比增长26.81%-65.83%。扣非净利润11.7-16.1亿元，同比增长22.39%-68.41%。单拆23Q4：归母净利润2.18-6.18亿元，同比增长96%-455%；扣非净利润1.32-5.72亿元，同比增长18%-413%。

　　近期多款新品表现亮眼。《仙剑奇侠传：新的开始》小程序已上线，游戏上线后常驻畅销榜及人气榜前10。腾讯独代《石器时代：觉醒》2023年10月26日正式上线获免费榜第一，畅销榜前10。B站发行的《纳萨力克之王》于2023年11月21日全平台公测，首日登顶免费榜第一。

　　后续产品储备丰富。MMO类《斗罗大陆·诛邪传说》于2023年9月25日获得版号，公司预计在2024Q1上线；国潮水墨风《妖怪正传2》预计将于2024Q1上线；《关于我转生变成史莱姆这档事》《信长之野望：天道》《OVERLORD》《归隐山居图》《代号盗墓》《代号史莱姆》等均有望于2024年上线。公司后续产品储备丰富，包括《山海浮梦录》《龙腾传奇》《代号崛起》《太上补天卷》等，此外全新战略IP产品《奥特曼》3D动作游戏和由超人气经典动画《死神千年血战篇》正版授权的手游加入IP矩阵。在版号储备方面，包括《王者传奇2》《三国：天下归心》《图兰卡的挽歌》《永恒觉醒》《一念永恒：少年追梦》《梁山传奇》等13个游戏产品已获批游戏版号，未来有望进一步带来业绩增量。

　　盈利预测与投资评级：2023年12月，公司董事长、实控人金锋及高管团队集体增持，提振信心。公司目前控股子公司浙江盛和100%股权，并多次与世纪华通加强战略合作，近期公告拟出资5亿元与世纪华通进行股权投资和证券投资。公司多款经典和创新游戏表现良好，2024年充足新品储备有望支撑后续业绩增长。我们预计公司23-25年营业收入分别为42.58/52.50/63.31亿元，同比增长14.30%/23.30%/20.59%；归母净利润分别为14.92/18.81/22.63亿元，同比增长45.51%/26.07%/20.34%，对应1月16日估值15x/12x/10x，维持“买入”评级。

　　风险因素：新品上线的不确定性；游戏版号发放的不确定性；公司经营不确定性；宏观经济波动风险等。