23年收入超预期增长，L-PAMiD新品放量

　　唯捷创芯(688153)

　　事件：公司发布全年业绩预告，预计2023年度实现营业收入29.5亿元，同比增长28.8%；归母净利润9500万元，同比增长77.93%；扣非归母净利润8690万元，同比增长325.43%。。

　　公司23年收入超预期增长，L-PAMiD新品放量。公司预计23年收入较上年增长29%，大超预期，主要源自：公司新产品高集成度模组L-PAMiD为国内率先批量出货厂商，迅速实现市场突破，目前已导入国内多家头部手机品牌，实现大规模量产出货；Wi-Fi产品销售以Wi-Fi6与Wi-Fi6E为主，Wi-Fi7产品已正式推出并实现量；5G产品收入稳步提升，占PA类产品收入超50%。公司23年利润同比增长78%，净利率3.22%，较上年同期增长0.89pct，盈利能力持续优化。

　　23Q4收入高速增长，盈利能力大幅提升，拐点向上趋势确立。公司预计23Q4收入13.39亿元，同比增长162.54%，环比增长85.97%；归母净利润1.08亿元，同比增长27倍，扭亏为盈，环比增长86.20%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长8.9倍，扭亏为盈；收入、利润端均迎来拐点向上。公司23Q4净利率8.07%，较上年同期净利率-0.85%有大幅提升。

　　国内先发提供射频前端整体解决方案，射频前端产品线布局完善。公司国内首家高集成度L-PAMiD、低压版L-PAMiD规模量产出货，形成全套射频前端解决方案的供应，公司下游客户绑定OPPO、vivo、荣耀、小米等主流品牌厂商以及华勤、龙旗、闻泰等领先ODM厂商，有望持续受益。

　　盈利预测与投资建议：预计2023-2025年营业总收入分别为29.50、38.83、49.59亿元，同比增速分别为28.94%、31.67%、27.68%；归母净利润分别为0.95、4.20、7.46亿元，同比增速分别为77.94%、341.80%、77.77%，对应2023-2025年PE分别为223X、51X、28X，考虑到公司L-PAMiD有望持续大幅放量，业绩拐点向上趋势确立，给予“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；新品研发不及预期风险。