2023年完美收官，业绩预高增

　　诺邦股份(603238)

　　事件

　　公司发布 2023 年年度业绩预增：

　　2023年公司实现营业收入 18.50-19.50 亿元，同比增长 16.43%-22.72%，实现归母净利润 0.77-0.84 亿元，同比增长 102.63-121.05%，实现扣非归母净利润 0.67-0.74 亿元，同比增长 168.00-196.00%;其中， Q4 单季度实现营业收入 5.00-6.00 亿元，同比增长 2.25%-22.7%，实现归母净利润 0.23-0.30 亿元，同比增长 228.57%-328.57%， 实现扣非归母净利润 0.19-0.26 亿元，同比增长 111.11%-188.89%， Q4 营收保持增长态势，业绩实现高增。

　　 产品结构持续优化， Q4 收入保持增长

　　23Q1/Q2/Q3 单季度收入分别同比+18.66%/+20.95%/+27.94%， Q4同比增长 2.25%-22.70%， Q4 收入保持增长态势。 分产品看，我们预计公司水刺非织造材料业务持续回暖，公司聚焦差异化战略布局， 专注差异化水刺技术， 产品结构持续优化；预计公司水刺非织造材料制品业务保持亮眼增长，公司积极把握湿法产品需求暴涨带来的市场机遇，湿法订单持续饱满，并且， 公司产品“散立冲”成功达到并超过美国 IWSFG 可冲散标准，产品技术保持行业领先水平，此外，公司持续发力自有品牌，小植家业务收入占比有望进一步提升。

　　Q4 盈利能力同比大幅提升

　　2023 年公司归母净利率为 4.16%-4.31%，同比+0.90-1.05pct；其中 Q4 单季度公司归母净利率为 4.60%-5.00%，同比+3.05-3.45pct，公司盈利能力大幅提升，一方面，受上年资产及信用减值损失影响，Q4 业绩基数较低；另一方面，公司产品结构持续优化以及持续降本增效，盈利能力有所提升。

　　 投资建议：

　　随着行业中小产能持续出清，行业供需格局不断优化，公司作为行业领先企业有望持续受益， 我们暂维持此前盈利预测， 预计公司2023-2025 年归母净利润分别为 0.82/1.15/1.45 亿元，同比分别+118.52%/+39.47%/+25.69%，对应 PE 分别为 28/20/16 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　下游需求不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；行业竞争加剧风险；自有品牌发展不及预期风险等。