公司信息更新报告：2023年业绩超预期，多品牌发力下成长性显著

　　报喜鸟(002154)

　　2023 年业绩超预期， 多品牌发力下成长性显著， 维持“买入”评级

　　公司披露2023年业绩预告， 归母净利润预告区间为6.88-7.34亿元，同比+50-60%，其中 2023Q4 归母净利润预告区间 1.33-1.79 亿元， 同比+78.8-140.7%，全年扣非净利润预告区间 5.86-6.32 亿元， 同比+56.57-68.82%。 利润端持续超预期， 预计公司所有品牌均实现增长， 同时由于控制终端折扣、直营占比提升， 毛利率有所提高。 我们上调盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 7.1/8.4/9.8 亿元(原为 6.8/8.0/9.5 亿元)，对应 EPS 为 0.5/0.6/0.7 元，当前股价对应 PE12.8/10.8/9.2 倍。 看好主品牌运动西服销售提升及薄弱渠道突破，哈吉斯品牌势能提升、多品类多系列发展、下沉渠道经销拓展加速，维持“买入”评级。

　　报喜鸟： 积极实行年轻化革新， 短期控货后加盟发货增速有望恢复

　　报喜鸟顺应消费者着装休闲化、时尚化、年轻化的需求积极革新， 在商务、婚庆西服基础上不断推出轻正装及运动西服等新品类， 启用全新品牌代言人、 升级第十代终端形象、 加强进驻购物中心和百货。 预计 2023 年运动西服增长快于传统西服、 VIP 中 30 岁以下占比提升。 渠道拓张： 截止 2023H1，报喜鸟直营/加盟门店数分别为 219/566 家，较 2022 年末分别-2/-17 家， 预计全年新开约 10%，未来每年保持新开 10%+门店。 预计 2023 年短期控货下流水增长快于发货，库存消化后加盟商信心有望增强， 加盟发货增速有望恢复。

　　哈吉斯： 品牌势能提升， 多品类多系列发展，店数扩张&面积拓展值得期待

　　多品类多系列发展： 哈吉斯增加配饰&运动&女装系列， 2023 年配件占比仍然较小； 女装占比略有提升； 运动产品开发聚焦网球和滑雪，预计占比有所提升。 线上建立电商+新零售+直播多平台矩阵： 通过媒体投放、明星合作、 时装秀、 线下社群活动、 赞助网球精英挑战赛等方式触达消费者并提升品牌形象及影响力，预计 2023 年同店增长中新客贡献显著，体现品牌势能快速提升。 线下推行大店计划+渠道下沉策略： 截止 2023H1，哈吉斯直营/加盟门店数分别为 320/111 家，较 2022 年末分别同比+7/+7 家， 预计全年新开约 15%， 未来每年新开 15-20%门店。 哈吉斯直营/加盟平均单店面积 130/123 平， 较 2022 年末+2.8%/+1.9%。

　　 风险提示： 主品牌年轻化、 渠道突破不及预期，哈吉斯渠道拓展不及预期。