公司简评报告：全年业绩高速增长，海外市场定点持续落地
保隆科技(603197)
投资要点
事件：公司发布业绩预告，2023年实现归母净利润3.60亿元-4.30亿元，同比增长68%-101%；扣非净利润2.80亿元-3.50亿元，同比增长236%-320%。
全年业绩高速增长，股权激励、资产减值拖累短期业绩。受益于成熟业务进一步获取市场份额、新业务快速成长，公司全年业绩高速增长。单季度来看，公司业绩预告对应2023Q4实现归母净利润0.21亿元-0.91亿元，2022Q4为0.99亿元；扣非净利润0.03亿元-0.73亿元，2022Q4为0.03亿元，股权激励计提费用、资产减值等事项对短期业绩产生一定影响。
ASU再获定点突破，合作比博斯特强化智能底盘布局。得益于理想等品牌车型的热销，空悬在国内30万元以上乘用车市场渗透率持续提升，随着更多新势力、自主品牌跟进，空悬配置正逐步下探至20-30万元市场。公司空悬业务在手订单丰富，新车型的量产交付有望接力前期畅销车型，推动空悬业务的持续大幅增长。产品层面，公司在空簧、储气罐等领域保持优势的同时，ASU、控制器等产品再获新进展，据公司公众号，公司近期收到自主车企ASU定点，智能悬架控制器项目通过ASPICECL2国际评估，并与智能底盘解决方案供应商比博斯特签署战略合作协议与投资协议，推动空悬产品的智能化升级。
国内市场携手蔚来、理想强化合作，海外市场定点持续落地。2023Q4公司先后与蔚来、理想等国内头部新势力品牌达成战略合作，加强在公司强势产品线上的合作。同时，公司推进海外市场拓展，今年以来收获全球高端品牌车企的轮速传感器全球项目定点，为其20多个车型配套，与楚航科技合资公司保航科技获得VinFast的VF系列5个车型的角雷达定点，覆盖VF全系车型，海外市场有望成为公司新业务的下一增长点。
投资建议：考虑到股权激励、研发投入等因素的影响，我们维持营收预测不变、调整业绩预测，预计2023-2025年公司归母净利润3.93亿元、5.46亿元、7.28亿元（原预测值分别为4.62亿元、6.11亿元、7.69亿元），EPS为1.85元、2.58元、3.44元（原预测值分别为2.18元、2.88元、3.63元），对应PE为23X、16X、12X，维持“买入”评级。
风险提示：下游客户汽车销售不及预期的风险；新业务开拓不及预期的风险等。
