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2023年年报点评:23年归母净利润+13.93%,股息率5%符合预期
唐山港(601000)
事件:唐山港(601000.SH)发布2023年年度报告,营收58.45亿元,同比增长4.00%;归母净利润19.25亿元,同比增长13.93%;资产负债率10.10%,同比收窄1.89pct。
点评:
钢铁工业、北煤南运产业链运行平稳,吞吐量稳增。公司2023年实现货物吞吐量2.30亿吨,同比增长10.74%。其中:
腹地钢厂生产积极性较高,钢铁工业相关吞吐量整体高增:公司2023年实现钢铁工业相关货种吞吐量如下:
矿石:吞吐量1.07亿吨,同比增长11.37%。
焦煤:吞吐量0.13亿吨,同比高增74.58%。
焦炭:吞吐量97.28万吨。
钢材:吞吐量0.18亿吨,同比增长25.77%。其中,外贸钢材吞吐量0.11亿吨,同比高增129.91%,主要受益于外贸航线建设。
北煤南运产业链维持稳健经营:公司2023年实现动力煤吞吐量0.56亿吨,同比基本持平。
计划建设泊位以匹配需求,我们预计相关现金压力有限。公司公告拟建设京唐港区51号、52号散货泊位,以匹配国家“公转铁”、唐山市钢铁产能向沿海地区转移战略的实施,以及京唐港区环境质量提升和功能调整的需要。
公司计划使用自筹资金不超13.5亿元。计划总投资不超54亿元,资金来源25%为自筹资金,75%为银行贷款。
公司现金充裕。截至2023年末,公司货币资金规模达56.15亿元,考虑到项目周期为30个月,我们预计泊位建设计划相关的现金压力有限。
分红比例61.57%,符合预期。公司2023年每10股派息2元,分红总额11.85亿元,占归母净利润61.57%,对应2024年3月28日收盘价,股息率为4.6%,维持高分红能力,符合预期。
盈利预测与投资评级:唐山港业绩增长稳健,预计公司2024~2026年实现营业收入60.40、62.34、63.69亿元,同比增长3.34%、3.23%、2.16%,实现归母净利润20.17、21.09、22.02亿元,同比增长4.77%、4.58%、4.41%,对应EPS为0.34、0.36、0.37元,2024年3月28日收盘价对应PE为12.84、12.32、11.85倍,维持“增持”评级。
风险因素:钢铁工业相关货物吞吐量不及预期;北煤南运相关货物吞吐量不及预期;现金支出压力超预期。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1445.47 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 83.67 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 128.24 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.12 |
比亚迪 | 详细 | 44 | 420.00 | 312.20 | 370.01 |
山西汾酒 | 详细 | 43 | 285.00 | 204.51 | 194.30 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 67.98 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 267.28 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 252.90 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 162.91 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 118.58 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.57 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.14 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 49.64 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.24 |