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唐山港-研报正文

2023年年报点评:23年归母净利润+13.93%,股息率5%符合预期

www.eastmoney.com 2024年03月29日 信达证券 左前明,刘奕麟 查看PDF原文

K图

  唐山港(601000)

  事件:唐山港(601000.SH)发布2023年年度报告,营收58.45亿元,同比增长4.00%;归母净利润19.25亿元,同比增长13.93%;资产负债率10.10%,同比收窄1.89pct。

  点评:

  钢铁工业、北煤南运产业链运行平稳,吞吐量稳增。公司2023年实现货物吞吐量2.30亿吨,同比增长10.74%。其中:

  腹地钢厂生产积极性较高,钢铁工业相关吞吐量整体高增:公司2023年实现钢铁工业相关货种吞吐量如下:

  矿石:吞吐量1.07亿吨,同比增长11.37%。

  焦煤:吞吐量0.13亿吨,同比高增74.58%。

  焦炭:吞吐量97.28万吨。

  钢材:吞吐量0.18亿吨,同比增长25.77%。其中,外贸钢材吞吐量0.11亿吨,同比高增129.91%,主要受益于外贸航线建设。

  北煤南运产业链维持稳健经营:公司2023年实现动力煤吞吐量0.56亿吨,同比基本持平。

  计划建设泊位以匹配需求,我们预计相关现金压力有限。公司公告拟建设京唐港区51号、52号散货泊位,以匹配国家“公转铁”、唐山市钢铁产能向沿海地区转移战略的实施,以及京唐港区环境质量提升和功能调整的需要。

  公司计划使用自筹资金不超13.5亿元。计划总投资不超54亿元,资金来源25%为自筹资金,75%为银行贷款。

  公司现金充裕。截至2023年末,公司货币资金规模达56.15亿元,考虑到项目周期为30个月,我们预计泊位建设计划相关的现金压力有限。

  分红比例61.57%,符合预期。公司2023年每10股派息2元,分红总额11.85亿元,占归母净利润61.57%,对应2024年3月28日收盘价,股息率为4.6%,维持高分红能力,符合预期。

  盈利预测与投资评级:唐山港业绩增长稳健,预计公司2024~2026年实现营业收入60.40、62.34、63.69亿元,同比增长3.34%、3.23%、2.16%,实现归母净利润20.17、21.09、22.02亿元,同比增长4.77%、4.58%、4.41%,对应EPS为0.34、0.36、0.37元,2024年3月28日收盘价对应PE为12.84、12.32、11.85倍,维持“增持”评级。

  风险因素:钢铁工业相关货物吞吐量不及预期;北煤南运相关货物吞吐量不及预期;现金支出压力超预期。

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