标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观周报:特朗普关税政策再起新变化 | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
宏观经济点评:企业贷款有力支撑信贷“开门红” | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:2023Q4业绩同比高增,智能家电+手机双轮驱动成长
中颖电子(300327)
2023Q4业绩同比高增,新品量产带来成长动力,维持“买入”评级
2023年实现营收13.00亿元,同比-18.83%;归母净利润1.86亿元,同比-42.32%;扣非净利润1.04亿元,同比-70.00%;毛利率35.62%,同比-10.15pcts。2023Q4单季度实现营收3.78亿元,同比+9.19%,环比+28.40%;归母净利润0.87亿元,同比+599.64%,环比+522.23%;扣非净利润0.26亿元,同比-55.94%,环比+83.57%;毛利率34.51%,同比-8.87pcts,环比-0.49pcts。因下游需求恢复不及预期,我们下调2024/2025年,新增2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为2.53/3.61/4.81亿元(前值为3.55/4.67亿元),预计2024/2025/2026年EPS为0.74/1.05/1.41元(前值为1.04/1.37元),当前股价对应PE为23.8/16.7/12.5倍,我们看好新品量产带来的成长动力,维持“买入”评级。
市场竞争激烈导致营收短暂承压,库存高企+保持高研发导致业绩短暂承压
分产品来看,受市场竞争激烈、采购成本居高不下双重影响下,公司各产品售价均大幅下滑,2023年公司各产品营收、毛利均短暂承压,2023年工业控制芯片实现营收10.12亿元(占比77.81%),同比-14.06%,毛利率42.15%(同比-8.70pcts);消费电子芯片实现营收2.86亿元(占比21.98%),同比-32.65%,毛利率11.87%(同比-19.74pcts)。公司库存高企叠加保持高研发投入,业绩短暂承压,截至2023年末,公司存货为7.10亿元,同比+27.44%,2023年公司研发费用为3.18亿元(同比-1.55%),占公司收入比重为24.5%。
下游需求逐渐回暖,新品量产带来充足成长动力
工控市场,海外智能家电芯片订单自2023Q4回流;消费电子市场,据Omdia预测,2024年智能手机AMOLED显示屏驱动芯片需求量有望达到13亿颗,同比+16%;同时,客户库存较低,需求有望进一步回暖。2023年公司首款车规级MCU实现销售;WiFi/BLE Combo MCU将于2024年推广;针对品牌市场的AMOLED显示驱动芯片已导入客户验证,随众多新品量产,公司成长动力充足。
风险提示:下游需求不及预期;新产品推广不及预期;行业竞争加剧。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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北交所策略专题报告:新一轮北证50成分3月将迎来调整,北证50上涨报1230点 | 2025-02-17 | 开源证券 | 诸海滨 |
基础化工行业周报:本周多家铬盐企业发布涨价函,尿素市场需求好转 | 2025-02-17 | 开源证券 | 金益腾,蒋跨跃,李思佳 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 120.49 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.99 |