标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:2023Q4业绩环比复苏,电车+新能源领域加速布局
士兰微(600460)
2023年营收稳健增长,Q4业绩环比复苏,维持“买入”评级
2023年公司实现营收93.4亿元,同比+12.77%;归母净利润-0.36亿元,同比-10.88亿元;扣非净利润0.59亿元,同比-90.67%;毛利率22.21%,同比-7.23pcts;2023Q4单季度实现营收24.4亿元,同比+19.76%,环比+0.69%;归母净利润1.53亿元,同比-44.8%,环比+3.02亿元;扣非归母净利润-1.25亿元,同比-0.86亿元,环比-1.47亿元;毛利率18.92%,同比-9.15pcts,环比-2.95pcts。受行业周期下行影响,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至3.39/5.99亿元(调前8.58/11.33亿元)并新增2026年预测9.40亿元,对应EPS为0.20/0.36/0.56元,当前股价对应PE为93.4/52.9/33.7倍。我们看好公司在新能源领域的持续发展,维持“买入”评级。
分立器件:产品持续升级,加速布局电动汽车、新能源市场
2023年公司分立器件业务收入48.32亿元,同比+8.18%,占比51.74%。IGBT方面,公司营收已达14亿元,同比+140%,增速可观。其中基于公司自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电车主电机驱动模块已在比亚迪、吉利等国内外多家客户实现批量供货,后续有望持续放量;SiC方面,公司正加速推进士兰明镓SiC产线建设,截止2023年底,公司已形成6千片/月的6吋SiC MOS芯片产能,并有望在2024年底提升至1.2万片/月,产能供应充足;此外,基于公司自主研发的Ⅱ代SiC-MOSFET生产的电车主电机驱动模块已在2024Q1实现量产和交付,预计全年应用于汽车主驱的碳化硅PIM模块营收将达10亿元,规模可观。
集成电路:出货量明显提升,下游多领域持续拓宽
2023年公司该业务收入31.29亿元,同比+14.88%,占比33.50%。IPM模块方面,公司产品已广泛应用到下游家电等客户的变频产品,2023年国内主流白电整机厂商使用了超过1亿颗公司产品(同比+38%),预期今后将维持高速成长。MEMS传感器方面,2023Q4六轴惯性传感器已向国内某智能手机厂商批量供货,后续有望放量,未来该业务将加快向白电、汽车等领域拓展,出货量有望较快增长。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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北交所策略专题报告:新一轮北证50成分3月将迎来调整,北证50上涨报1230点 | 2025-02-17 | 开源证券 | 诸海滨 |
基础化工行业周报:本周多家铬盐企业发布涨价函,尿素市场需求好转 | 2025-02-17 | 开源证券 | 金益腾,蒋跨跃,李思佳 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 120.49 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.99 |