标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观周报:特朗普关税政策再起新变化 | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
宏观经济点评:企业贷款有力支撑信贷“开门红” | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:2023Q4毛利率修复显著,DrMOS已进入送样阶段
晶丰明源(688368)
2023Q4营收稳步增长,毛利率同环比显著修复,维持“买入”评级
2023年公司实现营收13.03亿元,同比+20.74%;归母净利润-0.91亿元,同比+1.15亿元;毛利率25.67%,同比+8.09pcts。2023Q4单季度实现营收3.87亿元,同比+41.95%,环比+28.8%;归母净利润-0.56亿元,同比-0.51亿元,环比-1.11亿元;毛利率28.6%,同比+22.38pcts,环比+4.65pcts。考虑短期行业复苏不及预期因素,我们下调公司2024-2025年归母净利润至1.01/2.16亿元(前值为1.73/3.17亿元)并新增2026年盈利预测2.93亿元,对应EPS为1.61/3.43/4.66元,当前股价对应PE为36.5/17.1/12.6倍,随着周期逐渐回暖,以及各业务的稳步发展,公司业绩有望逐步回升,我们看好公司长期投资价值,维持“买入”评级。
多项业务齐头并进,收购子公司协同作用显著
分产品看,2023年LED照明业务实现营收9.21亿元,同比+1.62%。得益于销量的大幅提升,公司该产品库存去化顺利,毛利率修复至正常水平,同比+6.95pcts。同时,应用于商业照明领域的高性能灯具产品发展迅速,突破多家高端客户,全年实现收入1.42亿元,同比+47.51%;AC/DC业务全年实现营收1.90亿元,同比+58.21%。其中,应用于大、小家电领域的AC/DC电源产品营收同比提升151.77%/147.85%,规模迅速扩大。具体来看,小家电业务已在多家板卡厂实现批量出货,在九阳、小熊、Sharkninja等品牌客户中的销售份额持续提升。大家电业务则已向麦格米特等板卡厂实现批量出货,同时有多款产品进入一线白电品牌产品验证阶段,后续有望贡献营收增量;DC/DC业务方面,EFUSE和POL芯片(部分产品已量产)已进入客户导入阶段;应用于PC、服务器、数据中心等领域的多相控制器已有多款实现量产;DrMOS全系列产品也已进入客户送样阶段,公司该业务多项产品齐同发力,未来有望加速放量;子公司方面,2023年凌鸥创芯实现营收1.76亿元,净利润0.53亿元。子公司的MCU产品与公司AC/DC品形成组合方案,在大、小家电方面均有实质性突破,协同作用显著。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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北交所行业主题报告:从全球医疗器械龙头美敦力,看如何通过跨赛道并购成长 | 2025-02-17 | 开源证券 | 诸海滨 |
公司深度报告:AI机器人+消费(1):石头机械手臂新品开启预约,公司有望成为AI机器人技术下游应用的标杆企业 | 2025-02-17 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,陈怡仲 |
公司信息更新报告:AI机器人+消费(2):深度融合DeepSeek+底层机器人&AI技术积累有望赋能各业务线增长 | 2025-02-17 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 |
北交所策略专题报告:新一轮北证50成分3月将迎来调整,北证50上涨报1230点 | 2025-02-17 | 开源证券 | 诸海滨 |
基础化工行业周报:本周多家铬盐企业发布涨价函,尿素市场需求好转 | 2025-02-17 | 开源证券 | 金益腾,蒋跨跃,李思佳 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 120.49 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.99 |