标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:2023Q4复苏态势明显,重点发力汽车电子+三代半
扬杰科技(300373)
2023Q4营收复苏明显,业绩同环比大幅提升,维持“买入”评级
2023年公司实现营收54.1亿元,同比+0.12%;归母净利润9.24亿元,同比-12.85%;扣非净利润7.04亿元,同比-28.22%;毛利率30.26%,同比-6.03pcts。2023Q4单季度实现营收13.69亿元,同比+38.92%,环比-3.3%;归母净利润3.06亿元,同比+130.95%,环比+47.71%;扣非归母净利润0.9亿元,同比-26.02%,环比-55.51%;毛利率28.46%,同比-8.67pcts,环比-3.82pcts。考虑行业短期复苏不及预期等因素,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至10.18/13.60亿元(前值为12.21/15.13亿元)并新增2026年盈利预测16.68亿元,对应EPS为1.87/2.50/3.07元,当前股价对应PE为19.2/14.4/11.7倍,我们看好公司在三代半、汽车电子等方面不断拓展所带来的业绩提升,维持“买入”评级。
下游领域不断拓宽,重点布局汽车电子+三代半方向
从下游来看,公司重点布局工控、光伏逆变等关键领域,2023年公司在IGBT模块市场份额快速提升,逐步成为集芯片设计和模块封装的重要玩家。其中,公司新能源汽车PTC用1200V系列单管通过车规认证,大批量交付客户,在光伏领域成功研制了1200V/160A、650V/400A和450A三电平IGBT模块并投放市场,产品料号逐渐完善,成长动能充足;三代半方面,公司持续加大在SiC、GaN功率器件等产品的研发力度,已开发上市G1、G2系SiC MOS产品,型号覆盖650V/1200V/1700V并实现批量出货,其中1200V平台产品性能可对标国际水平,竞争力不断提升。此外,公司的车载SiC模块已研制出样,目前已经获得多家Tier1和终端车企的测试及合作意向,计划于2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车;汽车电子方面,针对汽车EPS、BCM、油泵等电机驱动类应用的8、
12吋G2平台40V SGT MOSFET芯片顺利通过车规可靠性验证,部分客户测试通过并进入批量阶段。此外,N60V/N100V/N150V/P100V完成了车规级芯片开发,针对车载DC-DC、无线充等应用的多款产品已完成量产,后续有望放量。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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北交所策略专题报告:新一轮北证50成分3月将迎来调整,北证50上涨报1230点 | 2025-02-17 | 开源证券 | 诸海滨 |
基础化工行业周报:本周多家铬盐企业发布涨价函,尿素市场需求好转 | 2025-02-17 | 开源证券 | 金益腾,蒋跨跃,李思佳 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 120.49 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.99 |