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扬杰科技-研报正文

公司信息更新报告:2023Q4复苏态势明显,重点发力汽车电子+三代半

www.eastmoney.com 2024年04月24日 开源证券 罗通,王宇泽 查看PDF原文

K图

  扬杰科技(300373)

  2023Q4营收复苏明显,业绩同环比大幅提升,维持“买入”评级

  2023年公司实现营收54.1亿元,同比+0.12%;归母净利润9.24亿元,同比-12.85%;扣非净利润7.04亿元,同比-28.22%;毛利率30.26%,同比-6.03pcts。2023Q4单季度实现营收13.69亿元,同比+38.92%,环比-3.3%;归母净利润3.06亿元,同比+130.95%,环比+47.71%;扣非归母净利润0.9亿元,同比-26.02%,环比-55.51%;毛利率28.46%,同比-8.67pcts,环比-3.82pcts。考虑行业短期复苏不及预期等因素,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至10.18/13.60亿元(前值为12.21/15.13亿元)并新增2026年盈利预测16.68亿元,对应EPS为1.87/2.50/3.07元,当前股价对应PE为19.2/14.4/11.7倍,我们看好公司在三代半、汽车电子等方面不断拓展所带来的业绩提升,维持“买入”评级。

  下游领域不断拓宽,重点布局汽车电子+三代半方向

  从下游来看,公司重点布局工控、光伏逆变等关键领域,2023年公司在IGBT模块市场份额快速提升,逐步成为集芯片设计和模块封装的重要玩家。其中,公司新能源汽车PTC用1200V系列单管通过车规认证,大批量交付客户,在光伏领域成功研制了1200V/160A、650V/400A和450A三电平IGBT模块并投放市场,产品料号逐渐完善,成长动能充足;三代半方面,公司持续加大在SiC、GaN功率器件等产品的研发力度,已开发上市G1、G2系SiC MOS产品,型号覆盖650V/1200V/1700V并实现批量出货,其中1200V平台产品性能可对标国际水平,竞争力不断提升。此外,公司的车载SiC模块已研制出样,目前已经获得多家Tier1和终端车企的测试及合作意向,计划于2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车;汽车电子方面,针对汽车EPS、BCM、油泵等电机驱动类应用的8、

  12吋G2平台40V SGT MOSFET芯片顺利通过车规可靠性验证,部分客户测试通过并进入批量阶段。此外,N60V/N100V/N150V/P100V完成了车规级芯片开发,针对车载DC-DC、无线充等应用的多款产品已完成量产,后续有望放量。

  风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细44308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4194.1263.1569.99
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