标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2023年年报&2024年一季报点评:BLDC国产替代先锋,白电&汽车&机器人加速成长
峰岹科技(688279)
事件:峰岹科技4月24日晚发布2023年年报及2024年一季报,2023年,公司实现收入4.11亿元(YoY+27.37%),实现归母净利润1.75亿元(YoY+23.13%),实现扣非归母净利润1.18亿元(YoY+17.86%)。对应4Q23单季度,公司实现收入1.3亿元(YoY+45.39%,QoQ+26.46%),实现归母净利润0.51亿元(YoY+94.9%,QoQ+24.56%),实现扣非归母净利润0.35亿元(YoY+177.54%,QoQ+15.92%)。
2024年第一季度,公司实现收入1.16亿元(YoY+31.14%,QoQ-10.48%),实现归母净利润0.51亿元(YoY+26.87%,QoQ-0.55%),实现扣非归母净利润0.43亿元(YoY+51.01%,QoQ+23.04%)。
2023年收入结构持续优化,1Q24毛利率企稳回升。2023年在消费市场整体疲软的情况下,公司凭借优异的产品性能、创新的驱动控制算法及系统级技术服务,实现了收入和利润的平稳增长,在部分细分应用领域和产品方面实现了高速增长。分下游应用来看,公司2023年白电领域收入占比从22年的10.35%提升至14.45%,达到0.59亿元,同比增长78%;在汽车电子领域,公司通过ISO26262功能安全管理体系认证,23年汽车电子领域销售占比达到5%,收入突破2000万元。分产品来看,23年公司电机主控芯片ASIC和智能功率模块IPM收入分别同比增长145%和256%,实现大幅增长;电机主控芯片MCU实现收入2.75亿元,同比增长18.25%,营收占比67.01%,是公司最主要的收入来源。在盈利能力方面,23年受行业需求疲软和市场竞争影响,公司毛利率53.39%,同比下降3.82pct,但随着市场需求回暖及公司业务结构不断优化,公司单季度毛利率已连续3个季度环比改善,1Q24达到54.51%,环比改善0.76pct。
持续加大研发投入,培育汽车、机器人等发展新引擎。公司在巩固既有应用领域的同时不断深耕新兴应用市场,着力培育发展新引擎。2023年公司研发费用总计0.85亿元,同比增长32.6%,研发费用占营收比例达到20.58%,同比提升0.82pct。在汽车电子领域,公司23年已通过ISO26262功能安全管理体系认证,成长加速;在工业和机器人领域,公司目前公司在研项目包括“高性能伺服运动控制芯片关键技术”等,主要应用于高端机器人、直线电机等伺服控制领域,作为BLDC领先企业,公司在工业和机器人领域具有先发和稀缺优势。
投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为2.28亿元、3.17亿元、4.31亿元,对应当前市值PE分别为42/30/22倍。考虑到BLDC电机市场渗透率不断提升,公司在BLDC电机控制芯片领域拥有核心技术、产品性价比高,且不断培育汽车、工业等发展新引擎,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求复苏不及预期;研发进展不及预期;新客户和新市场开拓不及预期;市场竞争加剧的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |