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纳芯微-研报正文

2024年一季报点评:Q1营收环比增长,关注新品进展

www.eastmoney.com 2024年04月28日 民生证券 方竞,童秋涛 查看PDF原文

K图

  纳芯微(688052)

  事件:2024年4月25日,纳芯微电子发布2024年一季报。2024年第一季度,公司实现营业收入3.62亿元,YOY-23.04%,QoQ+16.77%,归母净利润-1.50亿元,同比转亏。

  Q1营收环比增长,高投入致利润承压。受益于汽车电子新品抗周期性强及消费电子景气度改善,纳芯微Q1营业收入3.62亿元,环比增加16.77%,延续了23年Q2以来的回暖趋势。不过由于市场竞争加剧,毛利率降至31.99%。此外,公司保持高研发投入,研发+管理+销售费用达2.64亿元,导致Q1出现1.50亿元亏损。

  打造汽车+泛能源模拟IC平台,多款新品放量在即。公司多款新品进展顺利:1)传感器:多款电流传感器大规模发货,磁传感、温湿度传感、压力传感进展顺利。2)信号链:隔离产品迭代升级延续优势,多款车规接口新品推出,CANFD及LIN实现量产。3)电源管理:率先实现车规栅极驱动工程送样,电机驱动系列、马达驱动、LED驱动、供电电源取得重要客户进展。此外,公司积极布局第三代功率半导体SiC MOSFET相关器件,650V/1200V SiC MOSFET系列全面送样中。

  下游需求边际好转,汽车市场单机价值量稳步提升。消费电子领域景气度改善,工业市场和光伏、储能市场库存水平逐步见底,2024年有望好转。汽车电子领域整体需求稳健增长,随着客户端库存消耗加快、需求回暖,公司多款新品在客户端进展顺利。目前产品已广泛应用于汽车三电系统、车身控制、智能驾舱等领域,持续突破车身电子、汽车智慧照明、新能源汽车热管理等应用场景,再塑公司成长曲线。

  投资建议:我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为-1.34/0.78/3.29亿元,2025-26年对应现价PE分别为174/41倍,2023年公司业绩承压,但当下已逐步迎来拐点,且长期看,凭借公司在新能源汽车、泛能源领域卡位布局,成长性无虞。维持“推荐”评级。

  风险提示:产品研发迭代不足的风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争风险。

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机构一致看多个股
名称研报看多
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贵州茅台详细502600.001674.001485.56
珀莱雅详细46145.22110.0085.27
五粮液详细46223.00162.00132.75
东鹏饮料详细44319.00242.10213.88
比亚迪详细43420.00312.20375.50
山西汾酒详细42285.00204.51204.70
宁德时代详细39450.00290.00270.00
青岛啤酒详细3894.1263.1569.47
古井贡酒详细38300.00217.84167.88
泸州老窖详细38244.88110.00127.78
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天味食品详细3721.9014.0113.05
今世缘详细3775.0050.0052.12
伊利股份详细3742.2130.0828.20
海天味业详细3656.5045.2041.22
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