标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024年一季报点评:Q1营收环比增长,关注新品进展
纳芯微(688052)
事件:2024年4月25日,纳芯微电子发布2024年一季报。2024年第一季度,公司实现营业收入3.62亿元,YOY-23.04%,QoQ+16.77%,归母净利润-1.50亿元,同比转亏。
Q1营收环比增长,高投入致利润承压。受益于汽车电子新品抗周期性强及消费电子景气度改善,纳芯微Q1营业收入3.62亿元,环比增加16.77%,延续了23年Q2以来的回暖趋势。不过由于市场竞争加剧,毛利率降至31.99%。此外,公司保持高研发投入,研发+管理+销售费用达2.64亿元,导致Q1出现1.50亿元亏损。
打造汽车+泛能源模拟IC平台,多款新品放量在即。公司多款新品进展顺利:1)传感器:多款电流传感器大规模发货,磁传感、温湿度传感、压力传感进展顺利。2)信号链:隔离产品迭代升级延续优势,多款车规接口新品推出,CANFD及LIN实现量产。3)电源管理:率先实现车规栅极驱动工程送样,电机驱动系列、马达驱动、LED驱动、供电电源取得重要客户进展。此外,公司积极布局第三代功率半导体SiC MOSFET相关器件,650V/1200V SiC MOSFET系列全面送样中。
下游需求边际好转,汽车市场单机价值量稳步提升。消费电子领域景气度改善,工业市场和光伏、储能市场库存水平逐步见底,2024年有望好转。汽车电子领域整体需求稳健增长,随着客户端库存消耗加快、需求回暖,公司多款新品在客户端进展顺利。目前产品已广泛应用于汽车三电系统、车身控制、智能驾舱等领域,持续突破车身电子、汽车智慧照明、新能源汽车热管理等应用场景,再塑公司成长曲线。
投资建议:我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为-1.34/0.78/3.29亿元,2025-26年对应现价PE分别为174/41倍,2023年公司业绩承压,但当下已逐步迎来拐点,且长期看,凭借公司在新能源汽车、泛能源领域卡位布局,成长性无虞。维持“推荐”评级。
风险提示:产品研发迭代不足的风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |