2024Q1营收同比高增，有望持续受益储能和充电桩高景气

　　盛弘股份(300693)

　　投资要点

　　事件：公司4月24号发布2024年一季报。

　　2024Q1公司营收6.0亿元，同环比分别+33.8%/-34.7%；归母净利润0.7亿元，同环比分别+6.0%/-48.9%，主要原因是苏州工厂投产后产量规模暂时有限，因此费用多；毛利率、净利率分别41.0%/15.1%同比分别-3.0pcts/-3.0pcts，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.9%/4.9%/0%/9.8%，同比分别+0.5/+0.2/0/-0.1pct，费用率的提升主要是产品推广，例如工商业储能等相对于大储而言，推广费用更高充电桩：产品矩阵持续丰富，重点突破海外客户。2023年充电桩业务营收8.5亿元，同比+99.6%，毛利率39.6%，同比+4.3pcts，主要受益于全球充电设施投资景气度，公司的充电桩业务延续高增长。2024年盛弘将在800KW大功率分体式充电桩的基础上推出1MW充电桩，实现MW级充电体验，有望进一步提升公司竞争优势和盈利能力公司是首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家，持续布局海外，目前直流和交流充电桩产品已通过美标认证，有望受益海外充电桩景气度。

　　储能：业绩持续放量。2023年储能业务营收9.1亿元，同比+255.7%，毛利率33.1%，同比-10.7pcts，我们预计主要是国内出货占比提升导致毛利率下滑。盛弘30-1000kW全功率范围储能变流器产品均已通过第三方认证机构认证，将持续在欧美等海外拓展大储和工商业储能，同时国内进一步在电网侧、工商业、微网应用上发力，随着电力市场化进程的加速，商业模式有望走通，则储能的产品力将逐步体现，国内大储的景气度有望进一步提升。

　　电能质量设备：稳健增长。2023年电能质量设备业务营收5.3亿元，同比+4.1%，毛利率53.7%，同比-0.8pct。新型电力系统的特征是“双高”——高比例的新能源和电力电子设备，高比例的新能源对电能质量造成影响（2023年新能源电量渗透率超过15%），而电力电子设备对电能质量有一定要求，2023年国家发改委发布《电能质量管理办法（暂行）》，将促进电能质量行业稳步发展。

　　电池化成与检测设备：积极海外拓展，业务稳健增长。2023年电能质量设备业务营收3.0亿元，同比+15.8%，毛利率44.9%，同比+5.6pcts。公司深耕产业，更注重研发端，目前已为CATL、亿纬锂能ATL、比亚迪、小鹏汽车、国轩高科、长城汽车、远景能源等众多行业重要客户供货，同时2023年在海外实现销售，2024年将持续拓展海外，有望保持业务增长。

　　盈利预测与投资评级：

　　我们预测公司2024-2026年营收分别为36.0/45.8/55.9亿元，归母净利润分别为5.3/6.9/8.7亿元，对应PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　海外开拓不及预期的风险；新能源行业竞争加剧的风险；储能需求不及预期的风险。