标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:以改革推动金融服务实体经济 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
央行2024年四季度货币政策执行报告点评:关注2025年金融改革 | 2025-02-14 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
1月通胀点评:春节效应对1月通胀表现影响较为显著 | 2025-02-09 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:节后第一周,A股市场表现较好 | 2025-02-09 | 中银证券 | 陈琦,朱启兵 |
显示驱动芯片封测业务跻身全球第三,非显示驱动封测业务持续拓展
颀中科技(688352)
2023年颀中科技显示驱动芯片业务营收14.63亿元,YoY+25%,公司已经跻身全球显示驱动封测领域第三名。公司在非显示驱动芯片业务领域持续拓展电源管理和射频前端芯片封测业务,第二成长曲线逐步成型。维持增持评级。
支撑评级的要点
颀中科技2023Q4和2024Q1营收同比保持较快增长。颀中科技2023Q4营业收入4.82亿元,QoQ+5%,YoY+44%;毛利率38.4%,QoQ-1.3pcts,YoY+2.9pcts;扣非归母净利润1.24亿元,QoQ+9%。颀中科技2024Q1营业收入4.43亿元,QoQ-8%,YoY+44%;毛利率33.8%,QoQ-4.6pcts,YoY+5.3pcts;扣非归母净利润0.73亿元,QoQ-41%,YoY+169%。
显示驱动芯片封测业务跻身全球第三,AMOLED DDIC业务稳健增长。2023年颀中科技显示驱动芯片封测业务营收14.63亿元,YoY+25%。2023年公司是境内收入规模最高的显示驱动芯片封测企业,在全球显示驱动芯片封测领域位列第三名。随着AMOLED产品在智能手机等领域的快速渗透,公司AMOLED在2023年营收比例达到20%,呈逐步上升趋势。目前公司已经具备28nm AMOLED相关封测技术储备,亦为相关产品的扩产提供了重要保障。
非显示驱动芯片业务持续拓展。2023年颀中科技非显示驱动芯片业务营收1.3亿元,YoY+8%。公司逐渐将业务拓展至以电源管理芯片、射频前端芯片为主的非显示类芯片封测领域,持续延伸技术产品线,在新制程、新产品等领域不断发力向价值链高端拓展。公司已经积累了矽力杰、杰华特、南芯半导体等境内外优质客户资源。
估值
预计颀中科技2024/2025/2026年EPS分别为0.35/0.39/0.44元。截至2024年4月30日,颀中科技总市值约133亿元,对应2024/2025/2026年PE约32.3/28.3/25.2倍。考虑到AMOLED业务占比提升,我们小幅上调对公司2024年的盈利预期。考虑到DDIC领域的价格战风险,我们小幅下调公司2025年的盈利预期。维持增持评级。
评级面临的主要风险
市场需求复苏不及预期。新产品研发和验证进度不及预期。市场竞争格局恶化。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
交通运输行业周报:1月全球新船订单同比下降,首都机场24年业绩预告减亏 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王靖添,刘国强 |
房地产行业第7周周报:因上周以及去年同期为春节假期,楼市成交同环比大幅上涨;央行25年将着力推动已出台金融政策措施的落地见效 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
化工行业周报:国际油价小幅上涨,氯化钾、DMF价格上涨 | 2025-02-17 | 中银证券 | 余嫄嫄,赵泰 |
房地产行业2025年1月月报:1月楼市成交环比季节性回落,但较去年春节月有大幅增长;土拍溢价率创近三年新高 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
中银晨会聚焦 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王军 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |