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金海通-研报正文

2024年行业景气度有望迎来修复,前期投入未来或将逐步兑现

www.eastmoney.com 2024年05月11日 上海证券 马永正,杨蕴帆 查看PDF原文

K图

  金海通(603061)

  投资摘要

  事件概述

  4月26日晚,公司披露2023年报及2024年一季报,2023年公司营收为3.47亿元(同比下降18.49%)、归母净利润为0.85亿元(同比下降44.91%);2024Q1单季度公司营收为0.89亿元(同比下降12.79%,环比增长12.72%),归母净利润为0.15亿元(同比下降53.31%,环比下降53.57%)。

  分析与判断

  2023年公司业绩受行业压力影响。2023年,全球电子产品市场需求疲软,集成电路行业处于下行周期,半导体封装测试企业、测试代工厂等设备需求趋缓,因此公司2023年收入短期承压。此外,公司2023年毛利率下滑原因为在市场需求下行的影响下,公司功能配置较低的机型占销售收入的比重同比提升,拉低毛利率;且公司战略性选择部分成熟产品外协加工使成本略有提高。行业数据表明2024年封装设备景气度有望逐步走出谷底——SEMI报道称2024年全球封装设备销售额有望实现同比增长24.06%。中长期看,半导体产业产能布局调整和技术革新,以及新能源、电动汽车及AI运算等领域的发展,均有望逐步催化封装测试设备的需求。

  公司有望持续研发夯实主业,且密切跟踪相关前沿技术方向。2023年公司研发费用同比增长25.09%。主业方面,公司持续升级现有产品,跟进客户需求,且积极推进新产品——推进①升级产品EXCEED-9800在客户端的广泛试用、②适用Memory和MEMS的测试分选平台的研发工作。另外,公司已参股投资了1家晶圆级测试分选设备公司,我们认为这为公司未来切入相关领域打下了基础。

  公司持续战略性布局东南亚市场。2023年6月,公司启动“马来西亚生产运营中心”项目,我们认为通过该项目公司可以更好地服务海外市场。截至2024年4月30日,该项目正处于厂房装修阶段。我们认为,海外业务毛利率较高,未来该项目落地后,海外业务有望成为公司业绩增长驱动力。

  投资建议

  维持“买入”评级。市场有望逐步修复,我们调整公司2024-2025年母净利润预测至1.36/1.84/2.17亿元,同比增速为+59.88%/+36.03%/+17.93%,对应PE估值为28/21/18倍。

  风险提示

  后道设备需求不及预期,技术创新不及预期,国际贸易摩擦加剧。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
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