长安汽车(000625)
事件：6月13日，深蓝全新硬派SUV深蓝G318上市，售价为两驱标准版17.59万元；两驱舒享版18.59万元；两驱空悬版19.99万元；四驱舒享版19.99万元；四驱空悬版22.99万元；无忧穿越版31.80万元。其中两驱标准版纯电续航为100km，将于今年8月交付，新车上市60分钟订单突破3,000辆。
可城可野，性能优秀，G318热销潜质充分。车身尺寸方面，深蓝G318长宽高5010x1985x1960mm，轴距2880mm，“得房率”高；动力方面，深蓝G318搭载深蓝超级增程2.0，两驱标准/舒享/空悬版纯电续航分别100/190/184km，馈电油耗6.1L；四驱舒享/空悬版纯电续航分别184/174km，馈电油耗6.7L；座舱配置方面，新车配备航空级人体工程座椅，支持前排座椅通风加热，后排座椅放倒后可以形成一张1.8米的大床；越野性能方面，深蓝G318搭载前双叉臂+后五连杆独立悬架，配豪车级R-EPS转向系统；空悬+CDC+主动魔毯，拥有348mm的同级最高电池包离地间隙，可实现原地调头功能，提升复杂路况下的通过性，可轻松应对涉水、雪地、崎岖、泥地、沙地；智能驾驶方面，深蓝G318配备L2级智能驾驶+主动安全系统支持跟车巡航、智慧偏移、车道居中、智能限速、并线辅助、AEB紧急制动，提升行车安全性；此外，针对户外出行，G318提供车内3.3kW、车外6kW外放电功率，确保户外用电；拥有拖挂资质，配备行李架PLUS和1.6T拖钩，支持各种户外装备。
G318具备强价格竞争力重塑硬派SUV格局。前期受价格昂贵、油耗较高等因素影响，硬派越野市场主要由高价进口车型（路虎、奔驰G、丰田普拉多）主导；国产车价格多集中在25+万元，2023年整体市场规模仅20+万辆。深蓝G318价格竞争力强，作为20万左右硬派SUV将填补市场空白，且G318硬件配置强，具备优越机械素质和越野能力，同时馈电油耗6-7L，相对传统燃油硬派越野燃油经济性显著改善，可城可野，有望开辟蓝海市场，重塑硬派SUV格局。
自主新能源加速成长新能源盈利拐点可期。5月公司自主新能源批发销量为5.4万辆，1-5月累计批发销量23.5万辆，同比+72.7%；其中深蓝5月销量1.4万辆，1-5月累计销量6.7万辆，同比+125.0%，伴随深蓝出口上量+G318上市，我们看好深蓝整体销量及ASP提升，新能源盈利拐点可期。
投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元，EPS分别为0.81/1.06/1.36元，对应2024年6月13日13.37元/股的收盘价，PE分别为17/13/10倍，维持“推荐”评级。
风险提示：与华为合作推进不及预期；自主品牌销量不及预期；自主新能源车型交付不及预期；行业“价格战”加剧。
