公司2024年中期业绩预告点评：DDR5推升业绩成长，AI运力芯片出货翻倍

　　澜起科技(688008)

　　报告要点：

　　7月5日，公司发布2024年中期业绩预告：2024年上半年，公司预计实现营业收入16.65亿元，较上年同期增长79.49%，其中：互连类芯片产品线销售收入约为15.28亿元，津逮服务器平台产品线销售收入约为1.30亿元；

　　实现归属于母公司所有者的净利润5.83亿元~6.23亿元，较上年同期增长612.73%~661.59%（即6.13倍~6.62倍），实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5.35亿元~5.65亿元，较上年同期增长13,924.98%~14,711.96%（即139.25倍~147.12倍）。

　　公司得益于DDR5渗透率提高及RCD世代更迭，互连类芯片业务实现营收高成长，毛利率提升明显。

　　公司AI运力芯片方面，PCIe Retimer芯片Q2出货量环比翻倍，公司市场份额提升明显；MRCD/MDB Q1开始规模试用提供营收，相关芯片销售收入快速增长，Q1销售收入首次超过2,000万元人民币之后，Q2销售收入超过5,000万元人民币。随着Q3AI PC出货加速，CKD芯片营收有望实现大幅增长。

　　投资建议与盈利预测

　　在中性/乐观情况下，对应公司24年eps50x/65x为合理估值，对应目标价65.5/85.15元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　上行风险：竞争对手产能扩张低于预期;DDR5渗透率快于市场预期;CXLDram出货加速;AI PC普及率加速;

　　下行风险：DDR5渗透率低于预期；行业竞争加剧加速价格下行；伴随芯片如PMIC等出现供应问题；