标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024Q2营收同比增长显著,DDIC行业供需情况改善
天德钰(688252)
天德钰发布2024H1业绩快报,预计2024Q2营业收入约4.98亿元,同环比均增长显著。天德钰手机高刷TDDI、平板TDDI、四色价签DDIC推动公司市场份额进一步提升。DDIC行业整体供需情况也有所改善。维持增持评级。
支撑评级的要点
营业收入同比维持高增长,毛利率步入修复轨道。天德钰发布2024H1业绩快报,预计2024H1营业收入约8.43亿元,YoY+68%;毛利率约21.0%YoY-0.1pcts;扣非归母净利润约0.85亿元,YoY+101%。天德钰预计2024Q2营业收入约4.98亿元,QoQ+44%,YoY+87%;毛利率21.9%,QoQ+2.4pcts,YoY+0.3pcts;扣非归母净利润0.61亿元,QoQ+154%,YoY+91%。
新品类推动市场份额进一步提升。2024年天德钰推出了重要新品智能手机高刷新率TDDI、平板TDDI、四色电子价签。受益于客户认可,公司DDIC产品市场份额进一步提升。天德钰已经于2023年成功研发手机AMOLED DDIC,该产品在2024年有望逐步导入客户并成为新的增长点。
DDIC行业供需状况改善。根据群智咨询预估,2024年全球DDIC出货量约77.4亿颗,YoY+4.9%;2024年全球主要晶圆厂高压制程产能利用率约80.2%,YoY+8.3pcts。DDIC行业整体供需状况正在改善,DDIC价格整体降幅也有望收窄。
估值
考虑到DDIC行业供需状况改善,我们预计天德钰DDIC业务毛利率会有显著修复。考虑到新品手机高刷TDDI、平板TDDI、四色电子价签DDIC对天德钰市场份额贡献超出我们原先预期,我们上调天德钰DDIC和电子价签业务营收增速。
我们上调天德钰2024/2025/2026年EPS至0.59/0.75/0.80元。截至2024年7月12日收盘,天德钰总市值约63亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为26.0/20.4/19.2倍。维持增持评级。
评级面临的主要风险
市场需求不及预期。行业竞争格局恶化。新技术研发进度不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |