2024年半年度报告点评：营收实现稳健增长，发展矿山无人驾驶
北路智控(301195)
事件：
公司于2024年8月13日收盘后发布《2024年半年度报告》。
点评：
营业收入实现稳健增长，智能矿山监控系统表现亮眼
2024年上半年，公司实现营业收入4.97亿元，同比增长17.14%；实现归母净利润0.83亿元，同比下降16.81%；实现扣非归母净利润0.69亿元，同比下降25.84%；整体毛利率为42.80%，同比减少4.25pct。按产品分，智能矿山监控系统实现收入2.25亿元，同比增长58.31%，毛利率为40.31%；智能矿山通信系统实现收入1.76亿元，同比增长6.90%，毛利率为44.95%；智能矿山装备配套实现收入0.58亿元，同比下降16.10%；智能矿山集控系统实现收入0.38亿元，同比下降21.43%。
行业政策持续加码，驱动智能矿山行业快速发展
2024年以来，多项行业政策发布，对智能矿山建设提出了明确可量化的指引规划。3月，国家能源局发布《煤矿智能化标准体系建设指南》，提出到2025年，推动100项以上煤矿智能化国家标准和行业标准制修订，初步建立起结构合理、层次清晰、分类明确、科学开放的煤矿智能化标准体系；到2030年，煤矿智能化标准体系基本完善。4月，国家发展改革委等发布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，提出到2026年，全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%，智能化工作面常态化运行率不低于80%。
保持较高研发投入，矿区无人驾驶项目进展顺利
2024年1-6月，公司研发费用为6832.84万元，占营业收入的13.73%，研发人员340名，占员工总数比例达35.71%。公司集中精力研发矿区无人驾驶项目，进展顺利，攻克多项关键技术，其中包括一项核心技术——矿井复杂环境障碍物多源融合感知技术。公司已成功中标陕煤集团“矿井5G+新能源无人驾驶技术研究与应用”项目，中标金额1485.7万元，并预计将于2024年下半年交付。公司募投项目之一“矿山智能化研发中心项目”成功结项，涉及无人驾驶、AI分析、智能化工、巡检机器人、5G、高精度定位系统、矿鸿等多个具有市场潜力的高难度方向。
盈利预测与投资建议
在矿山智能化建设不断深入推进的进程中，公司立足专业化的煤矿生产应用场景，积极跟进先进智能矿山技术，未来持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至12.18、14.98、18.15亿元，调整归母净利润预测至2.45、2.87、3.29亿元，EPS为1.86、2.18、2.50元/股，对应的PE为14.64、12.51、10.93倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济环境、煤炭行业周期及政策波动风险；税收优惠政策变化风险；未来经营业绩波动、业绩增长不可持续的风险；市场竞争、新市场开拓风险；人力资源成本上升风险；技术创新风险。
