东方财富网 > 研报大全 > 兆易创新-研报正文
兆易创新-研报正文

存储基本盘日趋夯实,多元化布局持续开疆拓土

www.eastmoney.com 2024年08月21日 中银证券 苏凌瑶,李圣宣 查看PDF原文

K图

  兆易创新(603986)

  公司发布2024年半年报,公司24H1营收同比增长明显,消费、网通市场出现需求回暖带动公司存储芯片的产品销量稳健增长,维持“增持”评级。

  支撑评级的要点

  景气回暖助力公司24H1经营改善。公司24H1实现营收36.09亿元,同比+21.69%实现归母净利润5.17亿元,同比+53.88%,实现扣非归母净利润4.73亿元,同比+71.87%。盈利能力来看,公司24H1实现毛利率38.16%,同比+4.72pcts,实现归母净利率14.33%,同比+3pcts,实现扣非归母净利率13.12%,同比+3.83pcts。单季度来看,公司24Q2实现营收19.82亿元,同比+21.99%/环比+21.78%,实现归母净利润3.12亿元,同比+67.95%/环比+52.46%,实现扣非归母净利润2.90亿元同比+99.25%/环比+57.66%。公司24Q2实现毛利率38.15%,同比+8.70pcts/环比稳定,归母净利率15.75%,同比+4.31pcts,扣非归母净利率14.62%,同比+5.67pcts上述变化主要系:1)2024年上半年消费、网通市场出现需求回暖带动产品销量和营收增长;2)经营上公司保持以市占率为中心,促进产品销量和营收增长。

  存储基本盘日趋夯实稳健发展。1)Flash方面:公司是全球排名第二的SPI NORFlash公司,可提供多达13种容量选择(覆盖512Kb到2Gb)、4种电压范围、20多种产品系列、6款温度规格、20多种封装选项,NAND Flash产品容量覆盖1Gb~8Gb,3V/1.8V电压供电,其中SPI NAND Flash在消费电子、工业、汽车电子等领域实现全品类产品覆盖,公司38nm SLC NAND Flash车规级产品容量覆盖1Gb~4Gb,搭配车规级SPI NOR Flash,为进入车用市场提供更多机会;2)DRAM方面:24H1供需格局改善推动利基型产品价格上扬。从供给侧来看,海外原厂逐渐增加对HBM、DDR5等高端产品的投入,相应在DDR4、DDR3等品类供应减少,利基型DRAM整体呈现供给收缩的局面;需求侧,主要是消费电子等领域有所回暖。公司丰富自研DRAM产品组合,DDR3L产品提供市场通用的1Gb/2Gb/4Gb容量;DDR48Gb已为客户提供样片,容量为4Gb/8Gb。

  MCU、传感器产品线持续完善,打开长期天花板。1)MCU方面:作为国内32bitMCU产品领导厂商,公司GD32MCU产品已成功量产51个产品系列、超过600款MCU产品,公司产品内核覆盖,ARM?Cortex?-M3、M4、M23、M33及M7也是全球首个推出并量产基于RISC-V内核的32位通用MCU产品的公司。2)传感器方面:公司传感器产品已在多款智能手机商用前置/后置/侧边电容和光学方案,触控芯片在通用型平板市场广泛应用。24H1公司推出GSL6186MoC、GSL6150H0MoH两款PC指纹识别解决方案,GSL6186MoC方案已通过WindowsHello增强型登录安全性认证和微软Windows Hardware Lab Kit(HLK)认证,进入微软AVL准入供应商名单。标志着公司指纹识别解决方案进一步拓展至PC领域。未来公司还将继续推动产品的优化升级,进一步拓宽多元下游应用布局。

  估值

  综合考虑公司24H1经营改善,基本盘存储产品持续稳健,且多元化产品条线有望进一步打开天花板,我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入75.80/92.04/108.29亿元,实现归母净利润分别为12.05/18.62/20.85亿元,对应2024-2026年PE分别为43.8/28.3/25.3倍。维持“增持”评级。

  评级面临的主要风险

  存储芯片价格波动风险、存货跌价风险、销量不及预期、新产品开发不及预期

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
热门行业追踪

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500