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韦尔股份-研报正文

2024年半年报点评:CIS业务高速成长,盈利能力显著改善

www.eastmoney.com 2024年08月21日 民生证券 方竞,李少青 查看PDF原文

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  韦尔股份(603501)

  事件:韦尔股份8月19日晚发布2024年半年报,公司2024年上半年实现收入120.91亿元(YoY+36.5%),归母净利润13.67亿元(YoY+792.79%),扣非归母净利润13.72亿元(同比扭亏)。对应2Q24,公司实现收入64.48亿元(YoY+42.55%,QoQ+14.24%),归母净利润8.09亿元(同比扭亏,QoQ+45.08%),扣非归母净利润8.06亿元(同比扭亏,QoQ+42.43%)。

  CIS业务高速成长,盈利能力显著改善。2024年上半年,公司图像传感器业务实现收入93.12亿元,占主营业务收入77.15%,同比增长49.9%,其中来自智能手机、汽车电子、安防监控、新兴市场/物联网、医疗、笔记本电脑领域的收入占比分别为52%、31%、8%、4%、3%、2%,智能手机和汽车电子业务收入分别同比高增79%和53%。受益于产品结构优化和供应链结构优化,公司毛利率显著改善,2024年Q1和Q2公司毛利率分别为27.89%和30.24%,连续5个季度保持逐季改善,带动公司净利率同步改善。

  智能手机新品销售强劲,市场份额不断提升。公司2024年上半年来自智能手机市场的CIS收入实现约48.68亿元,同比大幅增长78.51%。公司2023年先后推出50H、50E、50K40等5000万像素及以上高端智能手机CIS产品,结合公司PureCel?Plus-S晶片堆叠技术、DCG技术、LOFIC等先进技术,不断满足客户旗舰级后置主摄需求。2023年以来公司高端产品持续放量,2023年公司智能手机CIS收入中5000万像素及以上产品占比突破60%。目前,公司不同像素尺寸的5000万像素系列产品,在智能手机主摄应用领域实现了份额显著提升,为公司产品价值量及盈利能力稳步提升提供了持续的动能。

  汽车电子出货规模持续攀升,新兴市场快速成长。2024年上半年,公司汽车电子CIS业务实现收入约29.14亿元,同比增长53.06%。近年来,公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用,包括ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等,公司汽车CIS产品表现出的优秀性能也帮助公司获得了更多新设计方案的导入,市场份额持续提升。此外,公司持续发挥新兴市场技术优势,实现营收快速成长。2024年上半年,公司来自物联网/新兴市场的图像传感器收入实现约3.36亿元,同比高增77.62%。公司图像传感器产品在小尺寸及低功耗方面的优势高度适配AR/VR等终端客户需求,此外,公司开发的LCOS产品将为AR/VR等新兴市场提供更多助力。

  投资建议:预计公司24/25/26年归母净利润为31.32/42.25/57.01亿元,对应现价PE分别为36/27/20倍,我们继续看好公司平台型半导体发展之路和在高端产品的持续突破,维持“推荐”评级。

  风险提示:公司新产品研发不及预期风险;下游行业复苏不及预期的风险;市场竞争加剧风险;存货减值风险。

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东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
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