1H24业绩高增，2Q24营收创新高
韦尔股份(603501)
结论与建议：
公司发布半年报，2Q24公司营收端增长超过4成，创历史新高，同时单季度毛利率同比提升近13个百分点，环比提升2.4个百分点，带动1H24公司扣非后净利润增长超过18倍。反应手机、汽车领域需求的增长以及高端产品的占有率提升。
公司发布OV50系列产品以来，凭借超高速对焦能力、高动态范围成功斩获小米、华为、Vivo、荣耀等国内终端旗舰机型份额。伴随公司研发节奏的加快，公司产品的竞争力将进一步提升。目前股价对应2026年PE为19倍，给予“买进”评级。
2Q24营收创历史新高，盈利能力持续改善：2024年上半年公司实现营收120.9亿元，YOY增长36.5%;实现净利润13.7亿元，同比增长7.9倍，扣非后净利润13.7亿元，同比增长18.3倍，EPS1.14元。其中，第2季度单季公司实现营收64.5亿元，YOY增长42.5%，创历史新高，实现净利润8.1亿元，QOQ增长45%，扣非后净利润8.1亿元，QOQ增长42%。分业务来看，公司摄像头感测器业务增长49%至93亿元，是业绩大幅增长的最主要动力，其中手机相关产品收入增长尤为明显，同比增幅近八成至48.7亿元，汽车相关产品收入增长53%至29.1亿元；新兴市场（物联网、医疗、AR/VR等）相关收入增长78%至3.4亿元；安防需求相对疲弱，相关收入同比下滑25%至7.1亿元。另外，公司模拟解决方案业务实现销售收入6.3亿，同比增长25%，半导体代销业务同比增13%至16亿元，均反应目前下游行业景气的复苏。从毛利率来看，公司1H24综合毛利率29.1%，较上年同期提升8.2个百分点。其中，2Q24综合毛利率30.2%，环比提升了2.4个百分点，连续第四个季度走高。
盈利预测：预计公司2024-26年净利润分别为33.88亿元、44.96亿元和56.22亿元，YOY增长510%、增长33%和25%，对应EPS分别2.79元、3.7元和4.63元，对应当前24-26年PE估值分别为32倍、24倍和19倍，给予“买进”评级。
风险提示：手机、汽车需求不及预期。
