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东山精密-研报正文

公司信息更新报告:AI换机潮推动消费电子成长,新能源业务稳定推进

www.eastmoney.com 2024年08月22日 开源证券 罗通,李琦 查看PDF原文

K图

  东山精密(002384)

  2024H1公司业绩符合预期,PCB及新能源业务持续增长,维持“买入”评级公司公布2024年半年报,2024H1实现营业收入166.29亿元,YoY+21.67%;归母净利润5.60亿元,YoY-32.01%;毛利率13.07%,同比下降0.36pcts。其中2024年单Q2实现营业收入88.84亿元,YoY+24.15%,环比+14.71%;归母净利润2.71亿元,YoY-23.14%,环比-6.25%;毛利率12.60%,同比提升0.42pcts。公司2024H1业绩符合预期,核心PCB业务保持稳定增长,新能源业务有序地推进。考虑LED业务目前持续亏损,我们下调2024/2025/2026年业绩预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为20.1/28.1/34.2亿元(前值23.5/29.9/35.6亿元),当前股价对应PE为19.2/13.8/11.3倍,我们看好公司长期发展,维持“买入”评级。

  LED显示器件业务亏损明显收窄,PCB及新能源业务有序推进

  分产品看,2024H1公司电子电路产品、LED显示器件、触控面板及液晶显示模组、精密组件产品分别实现营业收入108.50/4.38/31.22/21.11亿,对应YOY为+20.93%/+4.30%/+40.73%/+6.37%;毛利率分别为17.41%/-26.89%/3.96%/10.38%,对应YOY分别为-1.44/+20.06/+3.41/-4.24pcts。电子电路板块公司收入提升主要受益于大客户持续放量,份额提升。LED显示器件业务毛利率回升主要系去年同期降价影响较大,随着公司积极调整经营策略,运营效率逐步提升,亏损收窄明显。新能源业务业务收入38.10亿元,YOY+29.33%,随着公司提供料号逐渐丰富,收入有望持续增长。

  坚持双轮驱动战略,消费电子业务与新能源业务长期发展韧性强

  消费电子方面:公司夯实护城河保持竞争优势,并加大PCB产品在AI服务器、云计算、车载等领域的研发和新客户拓展工作。新能源方面:公司拥抱北美大客户,提供车载屏、水冷板等功能件,开启第二增长引擎。LED方面:公司提升运营效率,亏损逐步收窄,盈利能力有望逐步回升。

  风险提示:消费电子需求不及预期、汽车竞争格局加剧、技术创新不及预期

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
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