标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:AI换机潮推动消费电子成长,新能源业务稳定推进
东山精密(002384)
2024H1公司业绩符合预期,PCB及新能源业务持续增长,维持“买入”评级公司公布2024年半年报,2024H1实现营业收入166.29亿元,YoY+21.67%;归母净利润5.60亿元,YoY-32.01%;毛利率13.07%,同比下降0.36pcts。其中2024年单Q2实现营业收入88.84亿元,YoY+24.15%,环比+14.71%;归母净利润2.71亿元,YoY-23.14%,环比-6.25%;毛利率12.60%,同比提升0.42pcts。公司2024H1业绩符合预期,核心PCB业务保持稳定增长,新能源业务有序地推进。考虑LED业务目前持续亏损,我们下调2024/2025/2026年业绩预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为20.1/28.1/34.2亿元(前值23.5/29.9/35.6亿元),当前股价对应PE为19.2/13.8/11.3倍,我们看好公司长期发展,维持“买入”评级。
LED显示器件业务亏损明显收窄,PCB及新能源业务有序推进
分产品看,2024H1公司电子电路产品、LED显示器件、触控面板及液晶显示模组、精密组件产品分别实现营业收入108.50/4.38/31.22/21.11亿,对应YOY为+20.93%/+4.30%/+40.73%/+6.37%;毛利率分别为17.41%/-26.89%/3.96%/10.38%,对应YOY分别为-1.44/+20.06/+3.41/-4.24pcts。电子电路板块公司收入提升主要受益于大客户持续放量,份额提升。LED显示器件业务毛利率回升主要系去年同期降价影响较大,随着公司积极调整经营策略,运营效率逐步提升,亏损收窄明显。新能源业务业务收入38.10亿元,YOY+29.33%,随着公司提供料号逐渐丰富,收入有望持续增长。
坚持双轮驱动战略,消费电子业务与新能源业务长期发展韧性强
消费电子方面:公司夯实护城河保持竞争优势,并加大PCB产品在AI服务器、云计算、车载等领域的研发和新客户拓展工作。新能源方面:公司拥抱北美大客户,提供车载屏、水冷板等功能件,开启第二增长引擎。LED方面:公司提升运营效率,亏损逐步收窄,盈利能力有望逐步回升。
风险提示:消费电子需求不及预期、汽车竞争格局加剧、技术创新不及预期
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |