2024H1业绩符合预期，0BB串焊机取得头部客户10GW+订单突破

　　奥特维(688516)

　　主要观点：

　　事件概况

　　奥特维于 2024 年 8 月 21 日发布 2024 年中报： 2024 年上半年实现营业收入为 44.18 亿元，同比增加 75.48%；归母净利润为 7.69 亿元，同比增加 47.19%；毛利率为 33.81%，同比减少 2.83pct；净利率为 18.19%，同比减少 2.27pct。

　　2024 年二季度实现营业收入 24.53 亿元，同比增长 65.94%，环比增长 24.89%；归母净利润为 4.36 亿元，同比增长 44.80%，环比增长 31.08%；毛利率为 33.24%，同比减少 3.43pct；净利率为 18.09%，同比减少 2.12pct。

　　海外收入盈利性强， 半年度订单韧性仍强

　　分行业来看，公司 2024 年上半年光伏设备收入 38.98 亿元，占比88%，仍为主要收入来源，锂电/储能设备收入 1.31 亿元，占比 3%，半导体设备 0.09 亿元，占比 0.2%，改造及服务占比 3.73，占比 8%。分区域来看， 境外收入 7.2 亿元，占比达到 16%，毛利率 44%，相较境内高12pct。

　　公司上半年订单总体平稳增长， 2024 年 1-6 月，公司新签订单 62.85亿元（含税），同比增长 8.74%。截至 2024 年 6 月 30 日，公司在手订单143.41 亿元（含税），同比增长 41.11%。 受行业景气度影响， 2024Q2 公司新增订单 28.4 亿元，同环比略有下降。

　　创新驱动产品竞争力上升， 0BB 取得大额订单

　　公司重视创新， 产品整体具备行业技术领先优势。 公司投入研发费用17,811.42 万元， 同比增加 37.01%。公司最新的 SMBB 串焊机产品可稳定实现 10,800 半片/小时， 同时推出了划焊、排、叠一体化产品，在高产能的基础上实现高良率。硅片分选机的产能达到 18,000 片/小时，同时在智能化方面具备对停机时间、不良分布及故障停机时间等系统性分析的能力。低氧单晶炉平均拉速达到了 1.6mm/min，实现氧含量 6-7ppm 效果，提升晶体品质，同时具备一键拉晶功能。储能模组/PACK 线产能达到了15-20PPM，自动化率 95%。

　　0BB 串焊机获得重点客户大额订单。 公司于今年年初推出 TOPCon0BB 串焊设备。 在半年时间内，又成功研发出超高速 0BB 串焊设备，并在多家龙头企业完成了工艺验证。该系列产品通过平台技术，为覆盖存量和增量市场的 0BB 全套串焊解决方案， 可实现多种工艺兼容，适用于TOPCon、 HJT、 BC 等不同类型的电池片， 并具备精准控温能力，不仅可兼容多种焊接工艺，也可适用于多种体系胶水工艺。 根据公司 2024 年 8月 21 日公众号文章，近日公司也成功获得了某龙头企业 10+GW 超高速0BB 串焊设备的大额采购订单。

　　半导体方面： 公司上半年铝线键合机与 AOI 检测设备已持续获得客户批量订单，上半年订单增量明显，客户复购率持续上升

　　投资建议

　　考虑下游景气度及验收节奏，我们对盈利预测进行小幅调整， 2024-2026 年 营 业 收 入 分 别 为 95.93/119.42/134.70 亿 元 （ 调 整 前 为94.51/125.23/151.69 亿元） ， 归母净利润分别为 17.57/22.20/25.64 亿元（调整前为 18.56/24.39/30.06 亿元） ，以当前总股本 3.14 亿股计算的摊薄 EPS为 5.6/7.1/8.2 元。公司当前股价对 2024-2026 年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 6/5/4 倍， 维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险； 2）技术迭代带来的创新风险； 3）新业务拓展的不确定性风险； 4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。