标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年半年报点评:营收创单季历史新高,新品进展顺利
纳芯微(688052)
事件:2024年8月22日,纳芯微发布2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业收入8.49亿元,YOY+17.3%,归母净利润-2.65亿元,扣非归母净利润-2.86亿元。对应2Q24单季度,公司实现营业收入4.86亿元,YOY+92.5%,QOQ+34.18%;归母净利润-1.15亿元,同环比减亏;扣非归母净利润-1.27亿元,同环比减亏。
Q2营收创单季历史新高,毛利率稳步改善。随着下游汽车电子领域需求稳健增长,公司汽车电子领域相关产品持续放量,以及消费电子领域景气度持续改善,公司2024年上半年营收同比增长,2Q24单季度收入环比增长34.18%,连续4个季度保持环比增长,并创单季度收入历史新高。毛利率方面,2024年上半年公司毛利率33.9%,同比下降8.93pct,主要受宏观经济以及市场竞争加剧的影响;2Q24公司毛利率35.33%,环比提升3.33pct,连续2个季度环比改善。
下游需求逐步恢复,汽车电子新产品带动收入高增。从下游应用的收入结构来看,2024年上半年,公司汽车电子领域收入占比33.51%,同比提升7.23pct,收入规模同比增长约50%;消费电子领域收入占比13.74%,同比提升约3.7pct,收入规模同比增长超60%;泛能源领域收入占比52.75%,收入规模同比略有下滑。具体来看,公司在汽车电子领域持续推出新产品,广泛应用于汽车三电系统、车身控制等汽车场景,2024年上半年公司在智能座舱、整车域控、智慧照明等汽车智能化领域陆续有新产品的推出,获得了一些重要的定点项目,此外公司国际大客户的开发进展顺利,特别是在欧洲市场已经实现了大规模的量产出货;工控、电源模块等泛能源下游领域也已开始逐步恢复,光储领域的部分客户也已在Q2看到恢复迹象。
打造汽车+泛能源模拟IC平台,新产品进展顺利。公司新产品进展顺利:磁传感:车规级可编程磁开关已在客户端量产;磁轮速传感器,已完成客户端送样测试;车身高度传感器研发进展顺利;多款压力传感器均完成送样测试,部分实现量产发货。信号链:推出多种隔离产品、车规级CAN SIC接口芯片、数字硅麦ASIC、通用运算放大器等产品。电源管理:汽车主驱安全栅极驱动已在多家主机厂和Tier-1测试验证;步进马达驱动等多款电机驱动产品量产出货;此外多款音频功放、LED驱动、车用DC-DC等已实现量产或加速研发中。
投资建议:我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为-2.44/0.22/2.66亿元,2025-26年对应现价PE分别为614/51倍,2023年公司业绩承压,但当下已逐步迎来拐点,且长期看,凭借公司在新能源汽车、泛能源领域卡位布局,成长可期。维持“推荐”评级。
风险提示:产品研发迭代不足的风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
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计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
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电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |