标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观周报:特朗普关税政策再起新变化 | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
宏观经济点评:企业贷款有力支撑信贷“开门红” | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:北美大客户合作持续深化,AI+AR产业化进程加速
水晶光电(002273)
2024H1业绩符合预期,元器件及薄膜光学业务高增长,维持“买入”评级公司公布2024年半年报,2024H1实现营收26.55亿元,YoY+43.21%;归母净利润4.27亿元,YoY+140.48%,扣非净利润3.91亿元,YOY+253.43%,毛利率27.6%,同比提升2.05pcts。其中2024年单Q2实现营收13.1亿元,YoY+34.05%,环比-2.65%;归母净利润2.48亿元,YoY+193.09%,环比+38.92%;销售毛利率+31.30%,同比提升4.68pcts。展望2024H2,公司在消费电子旺季下收入有望持续增长,以及潜望式镜头导入新机型和车载光学持续放量带来业绩增长。我们维持2024/2025/2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为8.79/10.46/11.47亿元,当前股价对应PE为28.0/23.5/21.5倍,我们看好公司在消费电子以及车载光学持续创新,维持“买入”评级。
光学元器件及薄膜光学业务收入占比80%,拥抱北美大客户+拓品类收入提升分产品看,2024H1公司光学元器件、薄膜光学面板、反光材料、汽车电子、半导体光学业务分别实现营收12.45/9.45/1.84/1.35/0.64亿元,对应YOY+54.46%/38.47%/+35.47%/+2.00%/+4.09%,对应毛利率为27.74%/26.23%/31.41%/8.45%/53.10%,其中光学元器件及薄膜光学面板业务占据公司总收入80.31%。具体来看,(1)光学元器件收入及毛利率同比提升主要系公司积极调整市场结构,稳步推进与北美大客户的业务合作,扩大韩国市场触角,提升国内市场份额。同时持续优化产品结构,锁定并深耕高价值项目。(2)薄膜光学面板收入及毛利率同比提升主要系公司在手机类业务持续挖潜高端机型份额,加强与北美大客户粘性;并且在非手机类业务上公司积极开拓智能穿戴产品业务,丰富产品线品类,实现非手机类业务销量及市场占比的大幅提升。
HUD产品获得客户全方位的认可,AI+AR商业化持续推进
汽车电子方面,公司HUD产品成功打入上汽大众、理想等优质主机厂,获得国内外十余个项目定点。在AR方面,公司紧抓AI大模型驱动下AR产业快递发展机遇,积极布局并深化在AR领域的技术研发与量产突破工作,前景可期。
风险提示:消费电子需求不及预期、汽车竞争格局加剧、技术创新不及预期财务摘要和估值指标
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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电子行业点评报告:打破巨头垄断,车载SerDes助力智驾平权之路 | 2025-02-17 | 开源证券 | 陈蓉芳,陈瑜熙 |
计算机行业深度报告:AI编程,未来已来 | 2025-02-17 | 开源证券 | 陈宝健,李海强 |
计算机行业点评报告:微信测试接入DeepSeek,国产AI生态有望加速繁荣 | 2025-02-17 | 开源证券 | 陈宝健,李海强 |
开源晨会 | 2025-02-17 | 开源证券 | 吴梦迪 |
传媒行业周报:微信灰测接入DeepSeek,继续拥抱“AI+IP”大时代 | 2025-02-16 | 开源证券 | 方光照,田鹏,肖江洁 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |