标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观周报:特朗普关税政策再起新变化 | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
宏观经济点评:企业贷款有力支撑信贷“开门红” | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
四季度货币政策报告学习:货币政策的内在逻辑和短期博弈 | 2025-02-14 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
寻找中国制造到中国品牌的双重机会 | 2025-02-14 | 开源证券 | 吕明 |
美国1月CPI点评:美联储2025上半年或难降息 | 2025-02-13 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:2024H1业绩稳定增长,持续发力汽车电子+三代半
扬杰科技(300373)
2024H1业绩稳定增长,看好新产品放量带来的营收增量,维持“买入”评级2024H1公司实现营收28.65亿元,同比+9.16%;归母净利润4.25亿元,同比+3.43%;扣非净利润4.22亿元,同比+3.04%;毛利率29.63%,同比-0.48pcts;2024Q2单季度实现营收15.37亿元,同比+16.96%,环比+15.75%;归母净利润2.44亿元,同比+6.75%,环比+35.36%;扣非净利润2.34亿元,同比+2.11%,环比+24.66%;毛利率31.32%,同比+1.80pcts,环比+3.65pcts。因需求复苏不及预期,我们略微下调2024-2026年归母净利润为9.85/11.60/15.02亿元(前值为10.18/13.60/16.68亿元),对应PE为20.0/17.0/13.1倍。我们看好公司新产品逐步起量带来的充足成长性,维持“买入”评级。
下游市场需求恢复带来营收增量,去库阶段结束+新品推出盈利能力改善2024H1受益于半导体行业温和复苏,国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛,工业市场逐步改善,公司收入同比增长;同时,受益于2024Q2海外市场去库存阶段结束,海外客户对公司产品采购意向增强,叠加公司降本措施及新产品扩展收益成效明显,公司毛利率稳步提升。分产品看,半导体器件实现营收24.70亿元(营收占比86.19%),同比+11.34%,毛利率29.33%,同比-0.82pcts;半导体芯片实现营收2.38亿元(营收占比8.29%),同比-8.64%,毛利率26.88%,同比+4.93pcts;半导体硅片实现营收0.98亿元(营收占比3.42%),同比+7.74%,毛利率19.10%,同比+1.56pcts。
汽车电子+三代半方向持续布局,产品逐步起量带来充足成长性
车载领域,(1)N40V系列:已顺利通过车规级可靠性验证,逐步通过各大客户测试通过并进入批量阶段;(2)车载模块:公司自主开发的车载碳化硅模块已经研制出样,2025年有望完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。碳化硅领域,SiC MOS的G1、G2、GH系列产品已开发上市,已经实现批量出货。我们看好公司车载领域、碳化硅领域产品逐步起量带来的充足成长性。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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电子行业点评报告:打破巨头垄断,车载SerDes助力智驾平权之路 | 2025-02-17 | 开源证券 | 陈蓉芳,陈瑜熙 |
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计算机行业点评报告:微信测试接入DeepSeek,国产AI生态有望加速繁荣 | 2025-02-17 | 开源证券 | 陈宝健,李海强 |
开源晨会 | 2025-02-17 | 开源证券 | 吴梦迪 |
传媒行业周报:微信灰测接入DeepSeek,继续拥抱“AI+IP”大时代 | 2025-02-16 | 开源证券 | 方光照,田鹏,肖江洁 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |