标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024Q2业绩同比显著增长,TDDI新产品和四色电子价签贡献主要驱动力
天德钰(688252)
天德钰2024Q2营业收入和归母净利润同比均呈现显著增长趋势。2024H1公司推出可穿戴、手机TDDI高刷、qHD、平板TDDI、四色电子价签等新产品,成为业绩增长的主要驱动力。维持增持评级。
支撑评级的要点
天德钰2024Q2营业收入和归母净利润同比均呈现显著增长趋势。天德钰2024H1营业收入约8.43亿元,YoY+68%;毛利率约20.7%,YoY-0.4pcts归母净利润约1.01亿元,YoY+117%。天德钰2024Q2营业收入约4.98亿元,QoQ+44%,YoY+87%;毛利率约21.4%,QoQ+1.8pcts,YoY-0.2pcts归母净利润约0.68亿元,QoQ+110%,YoY+90%。
显示驱动芯片和电子价签迎来快速增长,推动业绩复苏。分业务来看,天德钰2024H1显示驱动芯片营业收入约6.23亿元,YoY+51%,占主营业收入比例约74%;电子价签营业收入约2.02亿元,YoY+243%,占主营业务收入比例约24%;快充协议芯片营业收入约984万元,YoY-51%占主营业务收入比例约1%;音圈马达驱动芯片营业收入约597万元,YoY-33%,占主营业收入比例约1%。
TDDI新产品和四色电子价签贡献增量。2024H1公司显示驱动产品线中1)可穿戴类出口持续保持良好状态,可穿戴新产品的迭代亦更好地赢得了市场;2)手机TDDI高刷新产品、qHD新产品和平板TDDI新产品上半年陆续开始出货,为上半年营业收入带来较好的增长性。公司电子价签驱动芯片产品线中,四色新产品自2024Q1开始市场需求较旺盛,且公司四色新产品布局整体较早,产品齐全,技术领先,也为上半年营业收入带来较好的增长性。
估值
预计天德钰2024/2025/2026年EPS分别为0.59/0.75/0.80元。截至2024年8月23日收盘,天德钰总市值约64亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为26.4/20.8/19.6倍。维持增持评级。
评级面临的主要风险
市场需求不及预期。行业竞争格局恶化。新技术研发进度不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |