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高阶智能手机CIS驱动业绩快速成长,ADAS CIS首获商业化量产订单
思特威-W(688213)
高阶智能手机CIS驱动业绩快速成长,ADAS CIS首获商业化量产订单
思特威2024H1营业收入约24.57亿元,YoY+129%,其中智能手机业务营收约12.49亿元,YoY+295%。2024H1公司高阶5000万像素产品在智能手机业务中营收占比已超过50%,成为业绩的主要驱动力。同时公司应用于ADAS系统的CIS产品首获商业化量产订单。维持买入评级。
支撑评级的要点
思特威2024Q2营业收入同比高增,归母净利润同比扭亏。思特威2024H1营业收入约24.57亿元,YoY+129%;毛利率约21.1%,YoY+4.1pcts;归母净利润约1.50亿元,同比扭亏。思特威2024Q2营业收入约16.19亿元QoQ+93%,YoY+162%;毛利率约21.1%,QoQ-0.2pct,YoY+6.0pcts;归母净利润约1.36亿元,QoQ+868%,同比扭亏。
2024H1三大业务线营业收入同比均保持快速增长。思特威2024H1智能手机业务营业收入约12.49亿元,YoY+295%,占主营业收入比例约51%汽车电子业务营业收入约2.32亿元,YoY+115%,占主营业务收入比例约9%;智慧安防营业收入约9.76亿元,YoY+50%,占主营业收入比例约40%。
高阶智能手机CIS成为业绩主要驱动力,车规级ADAS CIS首获商业化订单。2024H1公司智能手机中低阶CIS产品继续保持高速增长趋势,应用于旗舰手机主摄、广角、长焦的高阶5000万像素CIS产品品类进一步丰富,产能扩展顺利,出货量均大幅上升。2024年H1公司高阶5000万像素产品在智能手机业务中营收占比已超过50%,成为业绩的主要驱动力。同时公司汽车CIS覆盖车型数量大幅增长,应用于ADAS系统的CIS产品首获商业化量产订单,品牌影响力显著提升。
估值
预计思特威2024/2025/2026年EPS分别为1.15/2.02/3.01元。截至2024年8月27日收盘,思特威总市值约188亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为40.8/23.3/15.6倍。维持买入评级。
评级面临的主要风险
智能手机需求不及预期。高阶手机CIS迭代进度不及预期。汽车价格战传导至CIS环节。安防复苏进度不及预期。市场竞争格局恶化。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |