标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:以改革推动金融服务实体经济 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
央行2024年四季度货币政策执行报告点评:关注2025年金融改革 | 2025-02-14 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
1月通胀点评:春节效应对1月通胀表现影响较为显著 | 2025-02-09 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:节后第一周,A股市场表现较好 | 2025-02-09 | 中银证券 | 陈琦,朱启兵 |
2024Q2业绩环比复苏,新品迭代加速成本优化
新相微(688593)
新相微2024Q2营业收入和毛利率环比回升,复苏趋势初步显现。公司推出40nm高压AMOLED DDIC和大尺寸120Hz高刷DDIC,加速成本优化。同时公司持续推进PMIC、TCON等芯片的研发投入。维持增持评级。
支撑评级的要点
新相微2024Q2营业收入和毛利率环比回升,复苏趋势初步显现。新相微2024H1营业收入约2.31亿元,YoY+5%;毛利率约15.9%,YoY-12.7pcts;归母净利润约-0.03亿元,YoY-110%。新相微2024Q2营业收入约1.31亿元,QoQ+31%,YoY+7%;毛利率约17.8%,QoQ+4.4pcts,YoY-8.2pcts;归母净利润0.08亿元环比扭亏,YoY-45%。
新品推出,成本优化,助力2024H1业绩环比改善。根据新相微2024年半年度报告,2024H1全球半导体景气度回升,虽然行业竞争格局依然严峻,但是公司根据市场需求及时进行技术和产品创新,加速新品推出并不断优化成本,经营情况环比持续改善。公司新产品包括:1)新一代40nm高压AMOLED DDIC,拥有特殊算法,功耗低而色彩逼真;2)大尺寸面板DDIC,可以支持120Hz高刷新率MiniLVDS频率最高支持465MHz。新产品已经陆续导入市场。
坚持技术创新,推进PMIC、TCON等芯片投入。新相微2024H1研发费用约2814万元,YoY+28%,占公司营业收入比例约12%。公司坚持技术创新,以市场和客户需求为导向,不断拓展新产品线,推进产品升级和优化。目前公司专注于显示驱动芯片赛道,持续拓展TFT-LCD、AMOLED显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片、TCON芯片的产品品类,加速Mini/Micro LED等新型显示芯片以及电子纸等新产品的开发和产业化。
估值
因为新相微2023年实际业绩不及我们原先预期,所以我们下调新相微2024/2025/2026年EPS预估至0.09/0.17/0.24元。截至2024年8月27日收盘,新相微总市值约38亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为93.2/50.2/34.0倍。
因为新相微2024Q2业绩环比有显著复苏,我们认为公司经营情况已经出现底部回升的信号,所以维持增持评级。
评级面临的主要风险
市场需求不及预期。行业竞争格局恶化。新技术研发进度不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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交通运输行业周报:1月全球新船订单同比下降,首都机场24年业绩预告减亏 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王靖添,刘国强 |
房地产行业第7周周报:因上周以及去年同期为春节假期,楼市成交同环比大幅上涨;央行25年将着力推动已出台金融政策措施的落地见效 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
化工行业周报:国际油价小幅上涨,氯化钾、DMF价格上涨 | 2025-02-17 | 中银证券 | 余嫄嫄,赵泰 |
房地产行业2025年1月月报:1月楼市成交环比季节性回落,但较去年春节月有大幅增长;土拍溢价率创近三年新高 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
中银晨会聚焦 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王军 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |