标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024H1业绩符合预期,Q3预告增长稳健
立讯精密(002475)
公司发布2024年半年度报告,归母净利润符合预期,同时公司发布三季度业绩预告,预计2024Q3单季度业绩约20%增长。公司消费电子、通讯、汽车业务布局全面,各业务均有持续增长动能。我们认为公司经营稳健,未来展望良好,维持买入评级。
支撑评级的要点
2024H1经营业绩符合预期,营收增长23.89%,毛利率提升约1pct。公司2024年上半年营业收入1035.98亿元,同比+5.74%;归母净利润53.96亿元,同比+23.89%;扣非归母净利润49.60亿元,同比+19.38%;毛利率11.71%,同比+1.07pcts;净利润率5.56%,同比+0.74pct。2024Q2单季度营收511.91亿元,同比+6.58%,环比-2.32%;归母净利润29.25亿元,同比+25.12%,环比+18.38%;扣非归母净利润27.76亿元,同比+16.52%,环比+27.18%;毛利率12.69%,同比+1.42pcts,环比+1.94pcts;净利润率6.23%,同比+0.76pct,环比+1.32pcts。
2024Q3业绩预告增长稳健。2024Q3归母净利润34.53亿元~38.22亿元,同比增长14.39%~26.61%;扣非归母净利润31.53亿元~36.22亿元,同比增长9.54%~25.82%。公司披露增长原因为AI技术发展带动终端创新加速、数据中心往更高算力发展以及智能汽车全球化这三大趋势推动,公司消费电子通讯、汽车业务迎来更好的发展机遇。
消费电子业务板块维持低速增长。公司消费性电子业务营收增长3.25%,电脑互联产品及精密组件业务营收增长4.57%,主要受益AI模型快速迭代及其从“云”向“端”演进,带动智能手机、PC、平板等移动终端快速迭代,叠加消费电子产业本身迎复苏周期,激活了下游市场需求。公司为全球头部客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务,在声学产品、AR/VR以及家居/办公设备等领域获得客户高度认可,为当下和未来的营收贡献强劲增长动能。
新兴业务依然保持高速成长。公司通讯业务营收增长21.65%,公司以多品类零部件+系统级产品双驱发展战略,依托在电连接、光连接、电源、风冷/液冷散热、射频等领域的技术积累,构建从柜内互联、柜间互联、服务器、交换机、基站射频等完整解决方案服务客户,助力公司该业务快速成长。公司汽车业务营收增长48.30%,主要受益于海内外自动驾驶项目的快速落地、智能座舱娱乐体验的日益丰富,带动智能汽车的舱内外高速互联需求,单车电子电气零部件占比提升。公司已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等产品矩阵,为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务,推动公司汽车零部件业务实现量与质的快速成长。
估值
因公司净利率小幅超越我们此前预测,我们小幅上调公司盈利预测。我们预计公司2024/2025/2026年实现每股收益1.87元/2.35元/2.91元,对应市盈率20.0倍/15.8倍/12.8倍。维持买入评级。
评级面临的主要风险
技宏观经济波动风险、汇率风险、管理风险、客户相对集中风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |