标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年半年报点评:显示业务盈利大幅提升,光伏业务静待修复
TCL科技(000100)
事件:TCL科技8月26日晚发布2024年半年报,2024年上半年TCL科技实现营业收入802.24亿元,归母净利润9.95亿元,同比增长192.28%。对应2Q24,公司实现营业收入403.57亿元(YoY-11.74%,QOQ+1.03%),归母净利润7.55亿元(YOY-15.09%,QoQ+214.72%)。
半导体显示业务盈利大幅提升,拟收购LG广州产线增强行业竞争力。2024
年上半年,公司半导体显示业务实现营业收入498.77亿元,同比增长40.39%,净利润26.96亿元,同比改善61.45亿元,其中2Q24实现盈利21.57亿元,环比增长300.19%,主要由于公司发挥规模和效率效益优势,持续优化业务和产品结构,同时主要产品价格上涨带来业绩大幅改善。1)大尺寸领域:公司持续发挥G8.5和G11制造效率和制程优势,24H1公司电视面板业务平均尺寸较去年同期增长1.2寸,持续保持在大尺寸领域份额优势。2)中尺寸领域:公司加快与IT及车载等新业务客户的深度合作,t9产线按计划进行产品开发和品牌客户导入,IGZO氧化物产品实现量产出货,6代LTPS产线加快产品结构升级,产品组合更加丰富。3)小尺寸领域:24H1公司LTPS手机面板出货量全球第二,柔性OLED手机面板出货量达到3900万片,同比增长180%,市占率提升至全球第三,折叠屏出货量全球第四。此外,公司参与LG中国70%股权和LG广州100%股权竞买报价,并被确定为本次股权竞买的优先竞买方,如达成最终交易协议,TCL华星将进一步丰富半导体显示产线技术,行业集中度亦将进一步提高。
TCL中环业绩承压,静待行业回暖。2024年上半年,TCL中环实现营业收入162.13亿元,同比下降53.54%,净利润-31.76亿元。2024年上半年,全球光伏终端装机保持稳步上升趋势,但光伏产业链各制造环节产能快速释放,供需进一步失衡,短期竞争博弈加剧,至24Q2,主产业链各环节价格与成本倒挂,净利润亏损,6月底进入现金成本亏损阶段,行业进入周期底部。TCL中环坚持技术创新,巩固G12及N型光伏材料技术领先优势,持续推进降本增效,增强相对竞争力。公司以技术创新和精益制造打造相对竞争优势,持续推进硅料使用率、开炉成本、单位公斤出片数等经营改善,推动行业N型、大尺寸转型趋势。24H1公司光伏单晶产能提升至190GW,光伏材料产品出货约62GW,同比增长18.3%,硅片综合市占率23.5%,居于行业第一;N型外销市占率42%,较2023年提升6个百分点。
投资建议:预计公司24/25/26年归母净利润分别为30.73/67.36/103.2亿元,对应现价PE分别为24/11/7倍,PB分别为1.4/1.2/1.1倍,考虑公司作为全球显示龙头的行业话语权和光伏业务的领先性,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求波动;行业竞争加剧;新产线建设进度不及预期;资产减值风险;子公司重组方案落地不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
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计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
汽车和汽车零部件行业周报:具身智能加速落地 智驾平权时代开启 | 2025-02-16 | 民生证券 | 崔琰 |
电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |