2024年中报点评：电力设备业务稳健增长，充电网业务经营持续向好

　　特锐德(300001)

　　核心观点

　　公司 2024H1 实现归母净利润 1.93 亿元、 同比+105%。 公司 2024H1 实现营收63.32 亿元， 同比+13%； 实现归母净利润 1.93 亿元、 同比+105%； 毛利率为20.37%， 同比+1.65pct。 公司 2024Q2 实现营收 37.63 亿元， 同比+4%、 环比+46%； 实现归母净利润 1.32 亿元， 同比+78%、 环比+114%； 毛利率为 21.80%，同比+1.32pct、 环比+3.52pct。

　　公司 2024H1 智能制造与系统集成业务稳步发展， 盈利快速提升。公司 2024H1智能制造与系统集成业务实现营收 36.74 亿元、 同比+13%； 毛利率为 21.64%、同比-0.57pct； 实现归母净利润 2.13 亿元、 同比+45%。 公司在发电侧、 电网侧、 用户侧持续发力， 聚焦以新能源为主体的新型电力系统各应用场景。公司 2024H1 在新能源发电领域实现营收 12.93 亿元， 同比+1%； 电网领域实现营收 10.07 亿元， 同比+70%； 战略新兴产业领域实现营收 13.73 亿元， 同比+1%。 公司积极稳妥推进海外业务布局， 2024H1 先后完成 33kV 环网柜、 中压环保气体柜等国际产品的研发与认证。

　　公司电动汽车充电网业务经营持续向好。2024H1 公司电动汽车充电网业务实现营收 26.58 亿元、 同比+12%； 毛利率为 18.63%、 同比+4.84pct； 实现归母净利润为-0.20 亿元、 同比减亏 0.33 亿元。 截至 2024 年 6 月末， 公司运营公共充电终端 59.5 万个， 保持行业第一地位。2024H1 公司充电量超 58 亿度，同比+42%。 公司持续加大充电网生态合作， 扩大产业协同。 截至 2024 年 6月底， 公司已与 70 多家车企达成合作， 累计建设车企品牌站超 1700 座。 同时公司在全国范围内和政府投资平台、 公交集团成立合资企业超 160 家。

　　公司在新能源微电网、 虚拟电厂等领域积极探索， 深化相关布局。 2024H1公司拓展新能源微电网项目约 100 个； 截至 2024 年 6 月底公司已累计布局新能源电网电站约 600 个， 覆盖城市超过 140 个。 公司多维度优化调度策略，积极参与车网互动。 截至 2024 年 6 月底， 公司具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过 470 万 kW。 2024H1 公司在上海、 深圳、 江苏、 福建等地参与调峰辅助服务、 需求侧响应等电网互动业务， 参与规模超 5 万 kW； 参与电力市场化交易的电量超 6 亿度。

　　风险提示： 电网投资不及预期； 新能源车销量不及预期； 行业竞争加剧风险。

　　投资建议： 维持盈利预测， 维持优于大市评级。 我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 6.88/9.35/12.23 亿元， 同比+40%/+36%/+31%， EPS 分别为0.65/0.89/1.16 元； 动态 PE 分别为 27/20/15 倍