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聚辰股份-研报正文

2024年半年报点评:下游需求回暖各产品线稳健发展,产品结构优化盈利能力大幅增强

www.eastmoney.com 2024年09月02日 中航证券 刘牧野 查看PDF原文

K图

  聚辰股份(688123)

  【内容摘要】

  事件:

  公司发布2024年半年度报告,2024年上半年,公司实现营业收入5.15亿元,同比+62.37%;实现归母净利润1.43亿元,同比+124.93%。2024年第二季度,公司实现营业收入2.67亿元,同比+54.02%/环比+8.18%;实现归母净利润0.92亿元,同比+118.24%/环比+79.82%。

  下游需求回暖各产品线稳健发展,产品结构优化盈利能力大幅增强。

  2024年上半年下游应用市场需求逐步回暖,公司各产品线稳健发展,工业级EEPROM产品和音圈马达驱动芯片产品成功迭代,出货量同比取得较快速增长,SPD产品、NORFlash产品以及汽车级EEPROM出货量同比实现高速增长。2024年上半年,公司实现营业收入5.15亿元,同比+62.37%;第二季度,实现营业收入2.67亿元,同比+54.02%/环比+8.18%。公司SPD产品以及应用于汽车电子、工业控制等高附加值市场产品的销售占比提升,公司的盈利能力大幅增强,2024上半年,实现归母净利润1.43亿元,同比+124.93%;第二季度实现归母净利润0.92亿元,同比+118.24%/环比+79.82%。24H1毛利率为54.70%,同比+7.22pct;第二季度毛利率为54.77%,同比+7.32pct/环比+0.15pct。2024上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为5.12%/5.12%/-1.69%/15.96%,分别同比变动-0.80pct/-1.59pct/0.46pct/-6.87pct。

  SPD、EEPROM、NORFlash等产品线多点开花。

  (1)SPD产品:公司是全球领先的SPD产品供应商,受益于Windows11以及AIPC推动换机周期,全球PC市场需求回暖趋势明显,叠加DDR5内存模组渗透率持续提升,以及下游内存模组厂商库存水位改善,公司配套DDR5的SPD产品销量同比大幅增长。(2)EEPROM:工业级EEPROM产品中,应用于智能手机摄像头模组、液晶面板、工控领域高可靠性等细分市场的EEPROM产品销量快速增长。在汽车级EEPROM产品领域,公司已初步形成了较为成熟的汽车级EEPROM产品系列,并逐步积累良好的品牌认知和优质的客户资源。公司积极进行欧洲、韩国、日本等海外重点市场的拓展,汽车级EEPROM产品成功导入多家全球领先的汽车电子Tier1供应商,产品的销量和收入较上年同期实现高速增长,并加速向汽车核心部件应用领域渗透。(3)NORFlash:公司基于NORD工艺平台开发了一系列具有自主知识产权的NORFlash产品,并已实现向电子烟、TWS蓝牙耳机、AMOLED手机屏幕以及PLC元件等应用市场大规模供货,产品上半年的销量超过1.7亿颗,第二季度的出货量较第一季度环比增长超过100%。公司不断完善产品布局,覆盖512Kb-32Mb容量的NORFlash产品已实现大批量出货,覆盖64Mb-128Mb容量的NORFlash产品已成功完成流片,覆盖更高容量的NORFlash产品也已完成立项,正在进行电路设计开发。同时,覆盖512Kb-8Mb容量的汽车级NORFlash产品已通过AEC-Q100Grade1车规电子可靠性试验验证,4Mb容量的A1等级车规NORFlash产品荣膺“2023年中国IC设计成就奖——年度最佳存储器”。

  投资建议:

  我们预计公司2024-2026年营收分别为10.45/13.80/16.95亿元,归母净利润分别为3.40/4.79/6.27亿元,对应当前股价PE分别为23/16/12x,维持“买入”评级。

  风险提示:

  研发进度不及预期风险、下游市场需求变化导致的经营业绩波动风险、国际贸易摩擦风险等。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
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古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
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