标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024年半年报点评:下游需求回暖各产品线稳健发展,产品结构优化盈利能力大幅增强
聚辰股份(688123)
【内容摘要】
事件:
公司发布2024年半年度报告,2024年上半年,公司实现营业收入5.15亿元,同比+62.37%;实现归母净利润1.43亿元,同比+124.93%。2024年第二季度,公司实现营业收入2.67亿元,同比+54.02%/环比+8.18%;实现归母净利润0.92亿元,同比+118.24%/环比+79.82%。
下游需求回暖各产品线稳健发展,产品结构优化盈利能力大幅增强。
2024年上半年下游应用市场需求逐步回暖,公司各产品线稳健发展,工业级EEPROM产品和音圈马达驱动芯片产品成功迭代,出货量同比取得较快速增长,SPD产品、NORFlash产品以及汽车级EEPROM出货量同比实现高速增长。2024年上半年,公司实现营业收入5.15亿元,同比+62.37%;第二季度,实现营业收入2.67亿元,同比+54.02%/环比+8.18%。公司SPD产品以及应用于汽车电子、工业控制等高附加值市场产品的销售占比提升,公司的盈利能力大幅增强,2024上半年,实现归母净利润1.43亿元,同比+124.93%;第二季度实现归母净利润0.92亿元,同比+118.24%/环比+79.82%。24H1毛利率为54.70%,同比+7.22pct;第二季度毛利率为54.77%,同比+7.32pct/环比+0.15pct。2024上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为5.12%/5.12%/-1.69%/15.96%,分别同比变动-0.80pct/-1.59pct/0.46pct/-6.87pct。
SPD、EEPROM、NORFlash等产品线多点开花。
(1)SPD产品:公司是全球领先的SPD产品供应商,受益于Windows11以及AIPC推动换机周期,全球PC市场需求回暖趋势明显,叠加DDR5内存模组渗透率持续提升,以及下游内存模组厂商库存水位改善,公司配套DDR5的SPD产品销量同比大幅增长。(2)EEPROM:工业级EEPROM产品中,应用于智能手机摄像头模组、液晶面板、工控领域高可靠性等细分市场的EEPROM产品销量快速增长。在汽车级EEPROM产品领域,公司已初步形成了较为成熟的汽车级EEPROM产品系列,并逐步积累良好的品牌认知和优质的客户资源。公司积极进行欧洲、韩国、日本等海外重点市场的拓展,汽车级EEPROM产品成功导入多家全球领先的汽车电子Tier1供应商,产品的销量和收入较上年同期实现高速增长,并加速向汽车核心部件应用领域渗透。(3)NORFlash:公司基于NORD工艺平台开发了一系列具有自主知识产权的NORFlash产品,并已实现向电子烟、TWS蓝牙耳机、AMOLED手机屏幕以及PLC元件等应用市场大规模供货,产品上半年的销量超过1.7亿颗,第二季度的出货量较第一季度环比增长超过100%。公司不断完善产品布局,覆盖512Kb-32Mb容量的NORFlash产品已实现大批量出货,覆盖64Mb-128Mb容量的NORFlash产品已成功完成流片,覆盖更高容量的NORFlash产品也已完成立项,正在进行电路设计开发。同时,覆盖512Kb-8Mb容量的汽车级NORFlash产品已通过AEC-Q100Grade1车规电子可靠性试验验证,4Mb容量的A1等级车规NORFlash产品荣膺“2023年中国IC设计成就奖——年度最佳存储器”。
投资建议:
我们预计公司2024-2026年营收分别为10.45/13.80/16.95亿元,归母净利润分别为3.40/4.79/6.27亿元,对应当前股价PE分别为23/16/12x,维持“买入”评级。
风险提示:
研发进度不及预期风险、下游市场需求变化导致的经营业绩波动风险、国际贸易摩擦风险等。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |