标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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央行2024年四季度货币政策执行报告点评:关注2025年金融改革 | 2025-02-14 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
1月通胀点评:春节效应对1月通胀表现影响较为显著 | 2025-02-09 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:节后第一周,A股市场表现较好 | 2025-02-09 | 中银证券 | 陈琦,朱启兵 |
2024Q2毛利率同比显著增长,端侧AI处理器持续放量
炬芯科技(688049)
炬芯科技2024Q2营业收入、毛利率和归母净利润同比均保持较快增长趋势。公司蓝牙音频SoC产品在国际一线品牌取得突破,端侧AI处理器持续放量。维持增持评级
支撑评级的要点
炬芯科技2024Q2业绩同比保持较快增长趋势。炬芯科技2024H1营业收入约2.80亿元,YoY+28%;毛利率46.5%,YoY+5.2pcts;归母净利润约0.41亿元,YoY+66%炬芯科技2024Q2营业收入约1.62亿元,QoQ+37%,YoY+18%;毛利率约47.2%QoQ+1.8pcts,YoY+5.8pcts;归母净利润约0.32亿元,QoQ+280%,YoY+94%。
炬芯科技2024H1三大业务营业收入同比均保持增长。从分部业务来看,炬芯科技2024H1蓝牙音频SoC业务营业收入约2.07亿元,YoY+28%,毛利率约47.6%相较于2023年提升4.8pcts;便携式音视频SoC业务营业收入约0.42亿元,YoY+8%,毛利率约48.6%,相较于2023年下降1.9pcts;端侧AI处理器业务营业收入约0.31亿元,YoY+71%,毛利率约35.6%。炬芯科技2024H1毛利率同比提升系公司持续优化产品结构,高毛利产品销售占比提升。
蓝牙音频SoC突破国际一线品牌,端侧AI处理器持续放量。根据炬芯科技2024年半年报:1)蓝牙音频SoC方面,公司中高端蓝牙音箱SoC在国际一线品牌取得突破,低延迟高音质无线音频SoC在无线家庭影院音响系统、无线麦克风、无线电竞耳机、无线收发dongle等增量市场持续拓展,智能蓝牙穿戴SoC迭代升级并已经应用于小米、荣耀、Noise、Fire-Boltt、TITAN、realme、Nothing、boAtINMO等多款手表、手环、AR眼镜等产品中;2)端侧AI处理器方面,公司端侧AI处理器已经在国际一线音频品牌客户大规模出货并持续放量中,新一代专用音频DSP处理器芯片ATS361X已经被国际一线音频客户采用,预计将在2024年下半年陆续量产。
估值
因为炬芯科技2024H1蓝牙音频SoC毛利率超出我们原先预期,端侧AI处理器营业收入超出我们原先预期,所以我们上调炬芯科技2024/2025/2026年EPS预估至0.66/0.82/0.99元。
截至2024年8月30日收盘,公司总市值约33亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为33.7/27.1/22.6倍。维持增持评级。
评级面临的主要风险
市场需求不及预期。下游渗透率不及预期。产品迭代速度不及预期。市场竞争格局恶化。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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房地产行业周报:房地产行业第7周周报(2025年2月8日-2025年2月14日)因上周以及去年同期为春节假期,楼市成交同环比大幅上涨;央行25年将着力推动已出台金融政策措施的落地见效 因上周及去年同期为春节假期,新房、二手房成交面积环同比均由负转正。土地市场 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
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中银晨会聚焦 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王军 |
1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |