标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新一轮上涨行情徐徐展开 | 2025-01-23 | 华安证券 | 郑小霞,刘超 |
“反特朗普交易”提振市场风险偏好 | 2024-11-05 | 华安证券 | 郑小霞,刘超 |
2024Q3业绩分析:整体盈利能力和质量继续回落,金融取得业绩相对优势 | 2024-11-04 | 华安证券 | 郑小霞,刘超 |
大类资产配置月报第40期:2024年11月:内外政策关键节点,国内资产仍占优 | 2024-10-29 | 华安证券 | 郑小霞,张运智 |
大类资产配置月报第38期:2024年9月:美联储降息落地在即,关注受益资产 | 2024-09-04 | 华安证券 | 郑小霞,张运智 |
Q2业绩环增,静待需求进一步催化
华菱钢铁(000932)
主要观点:
华菱钢铁发布2024年半年报
公司24H1实现营业收入759.5亿元,同比-4.53%;实现归母净利润13.31亿元,同比-48.16%。其中单Q2实现营业收入389.02亿元,同比-1.92%,环比+5%;实现归母净利润9.40亿元,同比-50%,环比+140%。
需求拖累钢价,行业整体承压
行业角度,今年上半年国内外经济面临一定挑战,钢铁行业经历深度调整,CSPI中国钢材价格指数同比-4.89%,成本方面据公司公告重点企业国产铁精矿/进口粉矿采购成本同比分别+8.36%/+4.06%,24H1黑色金属冶炼和压延加工业累计实现利润总额-3.1亿元。公司角度,24H1公司板材收入337.5亿元(同比-12.8%)、长材收入161.0亿元(同比-15.7%)、钢管收入61.1亿元(同比-6.9%)。24H1钢材销量1269万吨(同比-6%),其中板材/长材/钢管销量同比分别-2.7%/-11.4%/-4.2%,均价同比分别-10.4%/-4.8%/-2.8%。
加速高端产品产线建设,品类结构持续升级
公司24H1高端重点品种钢销量821万吨,占总销量比重提升至64.6%,较2023年+1.2pcts。公司持续拓展新品类、新领域:宽厚板聚焦极限规格、超强性能领域24H1新开发高端品种10个;光伏支架用材合作领域,高强耐蚀钢实现批量供货国家首个立体确权海上光伏项目;汽车用钢领域VAMA实现多零件集成新突破;无缝钢管方面华菱衡钢开发新产品20个,满足不同客户定制化需求。公司高端产能持续提升:24H1华菱湘钢高四线完成全系列规格轧制调试,6月下旬全线投产;华菱湘钢新建厚板调质线正有序推进,预计年内投产;华菱涟钢冷轧硅钢二期、冷轧高端家电板等项目加快建设。公司在24H1实施环保改造项目约45个,同时提高自发电量降低能源成本,精细化管理助力降本增效。
投资建议
公司是国内钢铁头部企业,稳步推进品类结构优化、产线建设和环保改造,品种钢占比持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.85/35.92/50.45亿元(前值为2024-2025年分别为72.0/89.6亿元,考虑需求不及预期风险下调),对应PE分别为9/7/5倍,维持“买入”评级。
风险提示
铁矿石、焦煤和焦炭价格大幅波动;钢材需求不及预期;新项目建设不及预期等
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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合成生物学周报:苏州发布加快推动生物制造产业发展行动计划,美国FDA拟取消self-GRAS条款 | 2025-03-17 | 华安证券 | 王强峰,刘天其 |
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基础化工行业周报:PTA板块涨幅明显,硫磺、顺酐等价格上涨 | 2025-03-17 | 华安证券 | 王强峰,刘天其 |
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医药生物行业周报:辅助生殖政策量变引发市场关注,医药板块持续活跃 | 2025-03-17 | 华安证券 | 谭国超,陈珈蔚,刘洪飞 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1637.86 |
五粮液 | 详细 | 44 | 223.00 | 162.00 | 139.84 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 309.05 | 256.00 | 231.21 |
珀莱雅 | 详细 | 42 | 145.22 | 110.00 | 87.56 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 228.93 |
比亚迪 | 详细 | 41 | 482.35 | 313.15 | 380.25 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 421.00 | 300.00 | 256.00 |
爱美客 | 详细 | 39 | 299.47 | 210.00 | 203.99 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 55.80 |
青岛啤酒 | 详细 | 37 | 94.12 | 63.15 | 74.28 |
天味食品 | 详细 | 36 | 21.90 | 14.01 | 13.90 |
伊利股份 | 详细 | 36 | 42.21 | 30.08 | 29.11 |
恺英网络 | 详细 | 35 | 22.47 | 15.83 | 17.38 |
盐津铺子 | 详细 | 34 | 71.70 | 59.75 | 58.04 |
古井贡酒 | 详细 | 34 | 300.00 | 217.84 | 191.93 |