标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司事件点评报告:收购Zinitix进一步完善产品布局,公司利润承受价格下行压力
希荻微(688173)
事件
希荻微发布2024年半年度报告:2024年上半年,公司实现营收2.30亿元,同比增长84.48%;实现归母净利润-1.18亿元,同比减少1.58亿元;实现扣非后归母净利润-1.26亿元,同比增亏0.41亿元。
投资要点
营业收入同比增长态势,价格下行压力导致毛利率下降
2024年上半年,消费电子行业温和复苏,公司营业收入同比呈增长态势,与终端市场需求变化保持一致。模拟芯片市场领域,竞争趋于激烈,市场“以价换量”趋势明显,公司部分老产品面临价格下行压力,且部分高毛利率的新品放量需要一定时间,导致上半年公司的毛利率同比有所下降。
拟收购韩国Zinitix,进一步完善现有产品格局
2024年7月,公司拟以1.09亿元收购韩国上市公司Zinitix30.91%股权,本次交易完成后,Zinitix将成为公司的控股子公司,纳入公司合并报表范围。2024年上半年,Zinitix实现营业收入297.83亿韩元,相较于2023年全年营业收入330.68亿韩元,仅上半年营业收入接近2023年全年营业收入,增长提升显著。实现净利润6.46亿韩元,相较于2023年全年净利润-58.78亿韩元,Zinitix实现扭亏为盈。Zinitix是三星电子智能手机等消费电子产品的供应商之一,Zinitix将助力公司拓宽技术与产品布局,加速扩张产品品类和下游领域、增强公司市场竞争力。
拓展深化客户合作,夯实公司经营基础
公司依托国内领先的技术能力,获得众多品牌客户的高度认可。公司消费级和车规级DC/DC芯片、音频和数据开关芯片及SIM卡接口电平转换芯片等多款产品已进入Qualcomm平台参考设计,锂电池快充芯片已进入MTK平台参考设计。同时,公司产品已实现向三星、vivo、传音、OPPO、小米、荣耀、谷歌、罗技、联想等国内外品牌客户的量产出货,并广泛应用于其多款中高端旗舰机型在内的消费电子设备中,同时实现了向Joynext、Yura Tech等汽车前装厂商的出货,并最终应用于奥迪、现代、起亚、小鹏、红旗、问界、长安等中欧日韩多个知名品牌的汽车中。公司与现有客户的合作持续深化,并积极拓展新客户。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为4.91、6.77、13.93亿元,EPS分别为-0.34、-0.03、0.11元,当前股价对应PE分别为-25.1、-252.0、75.7倍,公司部分老产品面临价格下行压力,同时维持较大研发支出,利润端承压,随着消费电子行业温和复苏,公司拟收购韩国Zinitix,进一步完善现有产品格局,拓展深化客户合作,维持“增持”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险,境外收购进展不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |