亚药转债：剩余募集资金提供偿还保障？

　　亚太药业(002370)

　　亚药转债在6月底跟随可转债市场经历一波杀跌，价格跌至97.00元/张附近，随后基本回到105.00元/张上方。将于2025年4月2日到期的亚药转债，由于投资人债转股动力不足，到期兑付也是其不得不面临的抉择。从公司经营端来看，产能利用率较低、营收较巅峰期下降超六成、除2020年小幅盈利外近5年几乎年年亏损、投资活动现金流停滞不前且自2020年以来常年处在偿债的边缘、负面舆情频发等诸多基本面不利因素影响了其偿债能力。

　　回到该笔可转债的兑付问题，由于日常运营所需资金已经足够消耗非可转债的剩余资金了，倘若不考虑股东支持的前提下，兑付该笔可转债只有一条路可走，即动用该笔可转债剩余尚未使用的资金。由于该笔可转债主要以定期存款、通知存款的方式存在，本文通过最坏情形的测算得知，在到期前债转股可能性较小的前提下，最低的可动用资金5.8156亿元兑付到期的6.08亿元仍有接近0.2644亿元的小幅缺口，但由于其拥有以瑞丰银行为主体变现能力较强的股票等资产0.35亿元，兑付该笔可转债似乎问题不大。至于股东支持部分，虽然有对公司二级市场股票增持的动作，但股东是否会支持可转债的兑付仍有较大的不确定性。

　　总体来看，亚药转债使用募集专户资金来兑付到期资金应是其唯一能解决的途径，但是否符合募集说明书中的资金使用要求值得探讨，倘若真到需要兑付的临界时间点，通过合规流程作出改变募集资金使用用途的决议也是可能的，毕竟违约的后果更为严重，当然公司股东以及管理层的偿债意愿也非常重要，而基本面的羸弱使得任何警惕都是必要的。