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恒玄科技-研报正文

24H1业绩亮眼,下游需求旺盛未来可期

www.eastmoney.com 2024年10月23日 太平洋 张世杰,罗平,李珏晗 查看PDF原文

K图

  恒玄科技(688608)

  事件:恒玄科技发布2024年中报,2024H1公司实现营收15.31亿元,同比增长68.26%;实现归母净利润1.48亿元,同比增长199.76%;实现扣非净利润1.12亿元,同比增长1872.87%。其中单Q2实现营收8.78亿元,同比增长66.80%,环比增长34.45%;实现归母净利润1.20亿元,同比增长140.00%,环比增长334.87%;实现扣非净利润1.03亿元,同比增长237.50%,环比增长1028.76%。

  下游需求持续增长,驱动公司业绩实现高增长。2024上半年,公司下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长:1.公司智能手表/手环类芯片市场份额快速提升,随着公司可穿戴芯片的快速迭代,公司在智能手表/手环领域的竞争力进一步提升。公司在旗舰芯片BES2700BP的基础上,陆续推出了BES2700iBP,BES2700iMP等新产品,实现了智能手表、运动手表和手环的全覆盖,出货量快速增长,市场份额提升。2024年上半年,公司智能手表/手环类芯片占营收比例达28%左右,较去年明显提升,带动公司营收高速增长;2.新一代可穿戴芯片BES2800量产上市,公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货,该芯片采用先进的6nmFinFET工艺,单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙,能够为可穿戴设备提供强大的算力和高品质的无缝连接体验。该芯片目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入,预计下半年将逐步开始上量。

  运营能力不断提升,重视高水平技术研发投入持续增加。2024H1,公司共发生销售费用、管理费用、研发费用合计3.95亿元,占比营收25.81%,较去年同期下降7.36pcts。同时,由于持续高水平的研发投入是公司保持核心竞争力的关键,报告期内,公司研发费用3.22亿元,较上年同期增长36.76%,半年末研发人员总数571人,研发人员占比85.74%。

  投资建议

  我们预计公司2024-26年实现营收31.56、41.36、53.12亿元,实现归母净利润3.55、5.41、7.77亿元,对应PE90.51、59.52、41.43x,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期风险;行业景气度波动风险;新产品导入不及预期风险

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细542600.001674.001434.99
五粮液详细50223.00146.29127.20
珀莱雅详细48145.22110.0083.60
山西汾酒详细47285.00204.51172.00
比亚迪详细45438.00312.20274.50
青岛啤酒详细4294.1263.1569.52
东方电缆详细4271.2552.8352.70
今世缘详细4275.0050.0043.48
东鹏饮料详细42308.70242.10243.15
阳光电源详细40135.0079.8372.10
宁德时代详细39450.00290.00257.00
金山办公详细39372.00228.53314.00
重庆啤酒详细3875.0154.9455.24
古井贡酒详细38300.00217.84166.08
泸州老窖详细38244.88110.00115.55
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