标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司事件点评报告:营业收入稳定增长,前三季度毛利率稳步上升
扬杰科技(300373)
事件
扬杰科技发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现营业收入44.24亿元,同比增长9.48%;实现归属于上市公司股东的净利润6.69亿元,同比增长8.28%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.54亿元,同比增长6.59%。
投资要点
营业收入稳定增长,汽车业务成长性可期
2024年前三季度公司实现营收44.24亿元,同比增长9.48%;其中Q3实现营收15.58亿元,同比增长10.06%,归母净利润实现2.44亿元,同比增长17.91%。主要原因是:下游应用领域需求回暖。随着全球汽车行业向电动化和智能化的快速转型,为公司提供了新的增长机遇,2024年前三季度公司汽车电子业务营业收入同比增长60%,后期成长性充足。同时,随着消费类电子及工业市场需求逐步回升,2024年前三季度消费电子及工业产品营业收入同比增长均超20%。
降本增效收效显著,前三季度毛利率稳步上升
公司秉持成本领先的战略,积极策划成本优化卓越运营活动,从研发创新、精益价值流改善、流程优化等多个维度着手,全方位推进增效降本及革新项目,成效明显。公司2024年上半年直接人效同比提升11%,设备综合利用率同比提升5.8%,标准成本及失效成本合计降本金额超1.8亿元。2024年前三季度公司毛利率实现稳步上升,Q3毛利率达到33.59%,较Q1毛利率提升5.92个百分点,毛利率提升明显。
海外市场Q2进入环比增长,国产替代空间广阔
海外市场在上半年经历了库存去化,Q2进入环比增长。尽管上半年公司海外业务营收占比未提升,但复苏趋势明确。目前公司在海外市场的主要产品包括MOSFET、小信号产品,以及TVS和ESD等二三极管,IGBT和SiC产品也在有序推进中。随着海外主流的汽车、新能源和AI服务器厂家寻找低成本供应链,公司相关产品有望在海外市场拥有巨大替代空间。公司的越南工厂当前建设进展顺利,计划在2024年底2025年初投产,预计建成后将进一步增强公司海外竞争力。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为60.65、73.12、85.37亿元,EPS分别为1.77、2.19、2.69元,当前股价对应PE分别为27、22、18倍。随着下游的逐步回暖以及汽车业务快速增长,公司将受益实现营收和利润的持续提升,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险,海外市场开拓不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |