标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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三季度收入创季度新高,盈利能力提高
芯朋微(688508)
核心观点
前三季度收入同比增长22%,三季度创季度新高。公司2024年前三季度实现收入7.07亿元(YoY+21.95%),归母净利润7724万元(YoY+28.68%),扣非归母净利润6670元(YoY+63.23%),净利率提高0.7pct至10.72%。其中3Q24实现收入2.54亿元(YoY+29.78%,QoQ+1.60%),实现归母净利润3331万元(YoY+178.81%,QoQ+65.59%),扣非归母净利润2124万元(YoY+176.84%,QoQ-27.85%),净利率为13.09%(YoY+7.3pct,QoQ+5.3pct)。
三季度毛利率同比微降,环比提高。公司2024年前三季度毛利率为36.89%,相比去年同期下降1.76pct,其中3Q24毛利率为37.61%,同比下降0.5pct,环比提高1.3pct。期间费用方面,前三季度研发费用同比增长12.59%至1.64亿元,研发费率同比下降1.9pct至23.16%;管理费率、销售费率、财务费率分别同比下降0.8pct、0.9pct、0.4pct至3.61%、2.22%、-0.81%。其中3Q24研发费率、管理费率同比下降,环比提高,销售费率、财务费率同环比均下降,四个期间费率合计同比下降7.5pct,环比提高2.9pct。
服务器领域多款产品量产,DrMOS和数字多相控制器陆续在客户端验证。公司一直坚持以市场需求为导向、以创新为驱动,积极开发新产品,研发量产了家用电器类、标准电源类和工控功率类等三大类应用系列产品线,有效产品型号超过1700个。在服务器市场已量产低侧驱动芯片、半桥大功率驱动芯片和高压一次电源芯片;重点投入的DrMOS和数字多相控制器陆续在客户端验证,结果跟目前全球主流友商同规格产品的效率相当。此外,公司Efuse和POL等相关系列也陆续推出样品,将继续推进从高压一次电源到中低压二次/三次电源的全系列功率芯片创新产品及方案的中长期战略布局。
投资建议:产品种类和下游应用拓展顺利,维持“优于大市”评级
由于研发投入仍在加大,我们略下调2024-2026年归母净利润至1.23/1.69/2.24亿元(前值1.27/1.90/2.34亿元),对应2024年10月25日股价的PE分别为46/34/26x。公司产品种类和下游应用拓展顺利,维持“优于大市”评级。
风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |